하이투자증권은 12일 YBM시사닷컴에 대해 3분기 실적이 부진했고 내년에도 부진하겠지만 배당수익은 매력적일 것으로 전망했다.
YBM시사닷컴은 지난 11일 3분기 영업이익이 33억원으로 전년동기대비 12.7% 감소, 매출액은 173억원으로 전년동기대비 14% 증가, 당기순이익은 28억원으로 5.9% 줄었다고 발표했다. 이는 시장컨센서스인 매출 176억원과 영업이익 41억원을 밑돈 수치다.

박종대 하이투자증권 애널리스트는 “매출 성장세는 양호했으나, 환율 상승이 MOS (Microsoft Office Specialist) 및 콘텐츠 사업부문 원가 상승을 유발하였고, YBM잉글루 마케팅비 증가로 영업이익률은 19.3%를 기록, 4년 만에 20% 미만으로 하락하는 부진을 보였다”고 설명했다.

자회사 ESP어학원 등 지분법 관련 손실이 1억7000만원 발생해 당기순익 감소 원인이 되었다고 덧붙였다.

온라인교육 부문이 아직 뚜렷한 성장 모멘텀을 찾지 못한 가운데, 내년도 경기침체와 기업체들의 교육투자 감소 리스크는 YBM시사닷컴의 B2B(기업대상) 온라인강의 부문에 큰 위협이 될 것으로 예상했다.

그러나 토익스피킹 시장의 점진적 확대와 MOS부문 안정적 매출, YBM잉글루 가맹점 증가로 2009년에도 7.6% 소폭 성장세를 유지할 것으로 내다봤다.

영업이익률은 수수료율 상승과 광고선전비 증가로 18.5%에 그칠 것으로 봤고, 순익은 기저효과로 올해대비 19.4% 증가할 것으로 추정했다.

실적조정으로 목표주가를 1만5000원에서 1만2500원으로 내렸지만 매수 투자의견은 유지했다. 온라인영어시장 선두업체로서 지위와 3년 평균 EPS(주당순이익), 300억원 상당의 현금성 자산을 감안해 볼 때 수정한 목표주가는 적정한 수준이라고 판단했다.

YBM시사닷컴의 현 주가는 12개월 예상 PER(주가수익비율) 7.5배로 9%(배당금 600원)의 시가배당수익률과 저평가로 인한 주가수익률을 동시에 기대할 수 있는 매력적인 구간에 도달해 있다고 분석했다.

한경닷컴 이혜경 기자 vixen@hankyung.com