제지업 "어려운 한해" 투자의견↓-KB證

KB투자증권은 6일 제지업종에 대해 세계 경제둔화로 소비위축이 내년 2분기까지 이어질 것이라며 투자의견을 '중립'으로 하향조정했다.

정서현 KB투자증권 애널리스트는 "GDP 성장률과 인쇄용지수요 증가율은 높은 상관관계를 갖고 있다"며 "올해 국내 GDP 성장률을 2.6%로 전망하고 있으며 이에 따라 올해 국내 제지수요는 지난해보다 2.9% 감소할 것"으로 추정했다.

또 "펄프단가가 하락했지만 원·달러 약세로 효과는 미미하하다"며 "수익성이 악화된 제지업체들의 구조조정 가능성도 남아 있으나 하위업체들의 재고물량을 감안할 경우 재고 소진시까지는 제품가격 하락이 불가피하다"고 설명했다.

제지업종은 올해 3분기 이후에야 회복 실마리를 찾을 수 있을 것이라고 전망됐다.

3분기 이후 소비심리 회복과 경기부양책 효과가 나타날 것으로 예상돼 인쇄용지 내수 수요가 0.97% 증가할 것으로 전망되기 때문이다.

그는 "지난해 펄프 수입과 관련한 외화부채를 대규모 보유한 제지업체들은 외환관련 손실 증가를 피할 수 없었으나, 올해 말 원·달러 환율이 안정되면 손실이 축소될 것"이라고 분석했다.

시장둔화가 예상되는 가운데서도 최선호주로 '한국제지'가 꼽혔다.

정 애널리스트는 "한국제지가 강점을 갖고 있는 복사용지는 제지수요 민감도가 가장 낮다"며 "신규투자 부담이 적고 단기 유동성이 타 제지사보다 우수하다"고 덧붙였다.

한경닷컴 김다운 기자 kdw@hankyung.com