토러스투자증권은 이번 조정이 예상보다 클 수 있다며 아직 매수에 나설 단계가 아니라고 경고했다.

이경수 연구원은 29일 "삼성전자의 실적발표 이후로 시장의 가격부담이 해소될 것이란 기대가 커졌지만 신뢰성이 약하다"며 "1분기 실적호전은 환율과 마케팅 비용 절감 요인이 크기 때문"이라고 밝혔다.

시장 상승을 주도할 '대장주'가 없다는 점도 부담 요인으로 지목했다.

이 연구원은 "가장 유력한 후보로 생각했던 삼성전자가 대장으로 오르지 못했고, 최근 상승 기여도가 큰 종목을 보면 새로운 대장주가 나올 것이라는 희망을 갖기 힘들다"고 말했다.

투자심리도 악재에 민감해지고 있다고 평가했다. 지난 21일 미국 증시에서 GM 자구안과 돼지독감 이슈가 동시에 나왔지만 시장은 돼지독감 우려에 반응하며 하락했다는 것.

이 연구원은 "스트레스 테스트 결과의 신뢰성에 대한 의문이 벌써부터 제기되고 있고, 이번 결과에서 대다수의 은행이 통과해도 대출 손실에 따른 추가 자본조달이 불가피하다는 우려가 커지고 있다"며 "이는 악재에 민감함 투자심리의 단면을 보여주는 것"이라고 설명했다.

단기적으로 지수가 추가 조정을 받을 가능성이 높다고 보고 현금이나 방어주의 비중을 높이라고 권했다. 자율반등이 나오면 주식비중의 일정부분을 줄이는게 좋다는 의견이다.

이 연구원은 "예상과 달리 조정폭이 크지 않고 주가 상승탄력이 커진다해도, 이를 확인하고 들어가도 충분한 수익률을 거둘 수 있다"고 밝혔다. 다음 랠리가 나타나면 전방위적인 종목 확산 형태보다 대장이 뚜렷하게 보이는 상승 패턴이 나타날 것으로 보고, 주도주에 올라타는 전략이 적절하다고 판단했다.

한경닷컴 문정현 기자 mjh@hankyung.com