오현석 삼성증권 투자전략파트장은 18일 국내 증시의 상승 추세가 계속 이어질 전망이어서 주도주 위주의 공략이 유효할 것이라고 전망했다.

오 파트장은 "출구전략이 당장 올해중에 나올 것 같지도 않고 경기가 다시 뒷걸음할 것으로 보이지도 않는다"며 "상승 추세는 계속 이어지는 상황으로, 코스피 지수가 올해중에 1800정도까지는 가지 않을까 한다"고 말했다.

그는 삼성전자, 현대차 등 주도주를 계속 주목해야 한다며 분할 매수후 보유하라고 조언했다.

첫번째 근거로 지금은 '실적 장세'라는 점을 들었다.
오 파트장은 "대다수 주가가 큰 폭으로 상승했기에 단순 가격매력을 근거로 주가의 추가 상승을 논하기 어렵다"며 "시장금리도 상승하고 있는 데 이는 유동성 장세가 일단락됐다는 의미"라고 진단했다.

실적 장세의 주요한 특징 중 하나는 업종별, 종목별 주가 차별화로, 시장에서 선택된 종목과 그렇지 못한 종목간의 주가 괴리가 더욱 벌어질 수 있다. 그는 "선택의 잣대는 실적전망"이라며 "실적 모멘텀(계기)이 강한 종목이 실적 장세를 선도한다는 것으로, 그 중심에 IT와 자동차, 금융업종이 포진해 있다"고 설명했다.

두번째는 주도주가 수급상 우위를 점하고 있다는 점이다.
현 수급은 파는 기관보다 사는 외국인이 좌우하고 있다. 올해 들어 기관은 22조원을 팔았고 외국인은 22조원을 샀다. 똑같은 규모로 사고 팔았지만 주가는 급등했다. 그는 "사는 외국인이 수급에서 우위를 점했다는 결론이 가능한데, 그들이 사는 종목이 주도주에 몰려 있다"며 "중장기 주가는 펀더멘털(기초체력)이, 단기 주가는 수급이 결정하는 바 수급측면에서 주도주에 유리한 환경이 지속되고 있다"고 분석했다.

수급에 있어 또 하나 긍정적인 점은 FTSE 선진지수 편입을 목전에 두고 외국인의 추가 매수가 예상된다는 것이다.

마지막으로 주도주는 주가 상승에도 불구하고 실적회복으로 밸류에이션(주가수준) 부담을 덜어내고 있다는 점이다.

삼성증권에 따르면 3분기 초에 IT업종의 12개월 예상 P/E(주가수익비율)는 16.2배(MSCI KOREA 업종별 기준)였는데 지금은 13.2배에 그치고 있다. 경기소비재의 경우에는 주가 상승에도 불구하고 같은 기간 P/E는 11배 수준에서 맴돌고 있고 금융업종은 11.5배에서 12.2배로 소폭 상승에 그쳤다.

오 파트장은 "IT와 자동차는 글로벌 플레이어로 도약하고 있다는 점에서 길게 보면 밸류에이션 재평가도 가능할 것"이라고 예상했다.

그는 내년 증시 전망에 대해 "내년에 시장이 좋다고 해서 올해 만큼 좋을 수는 없고 실적이 좋아지는 정도도 올해처럼 쎄진 않을 것 같다"며 "상승 탄력은 당연히 둔화될 것 같다"고 진단했다.


한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com