[초점]'1월 효과' 완연, 연중 강세장 이어지나

연초 코스피지수가 1700선을 뚫고 안착을 시도하면서 2010년 강세장에 대한 기대감이 확산되고 있다.

연초 증시가 확률적으로 연간 증시의 방향을 시사한다는 점에서 그 가능성도 한층 커지고 있다.

7일 신영증권에 따르면 연초 5거래일 동안 외국인 매매동향 및 코스피지수 등락률을 연간 방향성과 비교분석해본 결과 높은 상관성을 지니고 있는 것으로 나타났다.

연초 증시에서 한 해 동안의 외국인 매매나 증시의 성과를 예측할 수 있다면 올해 벽두 증시는 2010년 증시의 희망을 예고하고 있다는 분석이다.

실제 올들어 외국인들은 이날까지 나흘째 '사자세'를 이어가며 4거래일만에 유가증권시장에서만 1조원 넘게 순매수하고 있다.

김세중 신영증권 투자전략팀장은 "외국인 투자자들은 연초에 글로벌 포트폴리오를 재조정하고 경제성장률 전망치를 놓고 투자 국가를 정한다"면서 "따라서 한 해 경기에 대한 기대치가 연초 증시에 집중적으로 반영된다"고 말했다.

박승진 삼성증권 연구원도 "코스피지수와 환율이 각각 1700선과 1130원대에 진입하며 리먼브러더스 사태 이전 수준까지 회복했다"면서 "경기회복에 대한 눈높이가 한단계 높아지면서 주식 같은 위험자산 선호도도 아울러 상승하고 있는 만큼 이제는 안전벨트를 풀 시간"이라고 강조했다.

백효원 솔로몬투자증권 연구원은 "코스피지수 1700선 돌파는 2010년 지수 상승을 알리는 서막으로 봐야 한다"고 말했다.

이러한 외국인들의 '바이 코리아' 행보에는 한국의 성장 모멘텀이 다른 선진국에 비해 상대적으로 매력적이라는 시각이 작용하고 있는 것으로 분석되고 있다.

엔화 약세가 전개되는 가운데 원화를 선호하는 것도 이를 반영하는 투자패턴으로 볼수 있다는 해석이다. 특히 한국 증시는 글로벌 마켓 대비 밸류에이션(가치대비 주가) 할인률이 더욱 커져 있다는 점도 외국인 매수세의 주요 원인으로 해석되고 있다. 현재 한국 증시는 글로벌 마켓 대비 주가수익비율(PER)이 29% 정도 할인돼 거래되고 있다.

백효원 연구원은 "국내증시의 MSCI 기준 주가수익비율은 10.3배를 기록하며 과거 코스피지수가 1700선을 지지했을 당시 보다 낮은 수준"이라며 "2007년 6월~8월 사이 코스피지수가 1700선을 웃돌 당시 평균 주가수익비율이 12.5배였던 것과도 대조적"이라고 강조했다.

그는 "국내 경기에 대한 긍정적인 시선은 외국인도 마찬가지여서 순매수 기조 역시 올해도 꾸준히 이어질 것으로 보인다"면서 "양호한 수급 여건과 실적 모멘텀도 나쁘지 않아 지수의 추가적인 상승 여력은 충분하다는 판단"이라고 덧붙였다.

그렇다면 2010년 강세장은 이끌 주도 업종이 무엇일지가 관심사다. 증시 전문가들은 정보기술(IT) 업종을 꼽고 있다.

유수민 현대증권 연구원은 "현재 외국인이 보유하고 있는 코스피시장 시가총액에서 전기전자 업종이 차지하는 비율은 29.13%로 2007년 11월 18.9% 대비 크게 확대된 상황"이라며 "하지만 외국인의 과거 보유비율을 보면 지난 2004년 4월 최대 41%, 2005년 이후 본격적인 순매도 기조 직전 보유율도 33%로 아직 매수 여력은 충분한 것으로 판단된다"고 말했다.

원·달러 환율이 최근 1개월 정도 이어진 달러화 급강세가 주춤해진 것에 대한 반작용과 8일로 예정된 금융통화위원회를 앞두고 금리인상 우려가 부각되면서 급락하고 있지만 외국인들이 악영향이 예상되는 IT주에 집중하는 모습을 주목할 필요가 있다는 주장이다.

김세중 팀장은 "1분기 증시가 1800선까지 상승할 수 있는 여력이 있다"면서 "변곡점이 될 수 있는1800선에 근접할 때까지는 적극적인 투자마인드로 대응할 필요가 있다"고 주장했다.

김 팀장은 또 "장기 성장동력이 의문시 됐던 IT가 스마트폰 등장 이후 혁신적인 환경 변화를 토대로 급부상하고 있다"면서 "IT주를 중심으로 하는 상승세가 추가로 이어질 것으로 전망되기 때문"이라고 설명했다.

한경닷컴 변관열 기자 bky@hankyung.com