원달러 환율이 10% 하락할 경우 연간 경제성장률은 0.4%p 둔화되고, 수출입차는 50억달러 경상수지는 70억달러 악화되는 것으로 나타났다. 또 소비자물가 상승률은 0.5%p 낮아지는 것으로 추정됐다.

한국은행이 22일 발표한 '환율 하락이 우리 경제에 미치는 영향' 보고서에 따르면 달러화 대비 원화 가치가 10% 상승(환율 10% 하락)할 경우 순수출이 연간 약 50억달러 줄어드는 것으로 계산됐다.
여기에 서비스수지도 나빠져 총 70억달러 만큼 경상수지를 악화시키는 결과가 나온다고 한은은 설명했다.

환율이 10% 하락하면 연간 국내총생산 증가율(경제 성장률)도 0.4%p정도 떨어지는 것으로 분석됐다.

수출가격이 올라가고 수입가격이 떨어져 국민들이 상품이나 서비스를 구입할 수 있는 실질소득이 증가하는 '소득효과'가 있지만, 순수출(수출-수입)이 감소하는 효과가 이보다 더 크기 때문이다.

그러나 경제에 대한 환율의 파급 효과는 외환위기 이전과 비교하면 점차 약해지는 모습을 보인 것으로 나타났다. 또 환율 하락의 주요 부작용으로 꼽히는 기업 채산성 악화의 경우 실제로 따져보면 상관관계가 명확하지 않았다.

환율 하락기의 제조업 매출액 영업이익률은 1999~2000년 1.29%p, 2002~2007년 0.36%p 오른 반면 환율이 상승한 2001년에는 1.88%p 하락했다.

그러나 지난 1998년 외환위기와 지난해 글로벌 금융위기를 제외하고 2000년 들어 환율이 기조적으로 하락하는 시기에는 환율과 물가의 관계는 약화됐던 것으로 나타났다.

박세령 한은 조사총괄팀 차장은 "지난해 큰폭의 무역수지 흑자에 분명히 원·달러 환율 상승이 영향을 미쳤다"며 "또 글로벌 금융위기 이후 경제가 크게 위축된 상황인 만큼 환율의 영향력이 커질 것"이라고 설명했다.

환율이 떨어지면 무조건 우리 기업들에게 악재가 된다는 기존의 통념과 업계 일각의 주장이 사실과 다를 수 있다는 것이다. 아울러 환율이 하락하면 물가상승을 억제해 소비자에게는 득이 된다.

한경닷컴 박세환 기자 greg@hankyung.com

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