SK증권은 8일 SK텔레콤에 대해 마케팅비용의 규제정책의 최대 수혜주라고 전했다. '매수' 의견과 목표주가 22만원을 유지했다.

방송통신위원회는 지난 5일 통신사업자의 마케팅 비용을 제한하는 규제정책을 발표했다. 마케팅 비용은 매출대비 2010년 22%, 2012년 20%로 제한된다.

이 증권사 이동섭 연구원은 "이번 규제는 통신전반의 수익성개선에 긍정적 영향을 줄 수 있다"며 "이중 선발사업자인 SK텔레콤에 가장 유리하게 작용할 것"으로 내다봤다.

이동통신은 마케팅비용의 집행시기와 금액을 전략적으로 운용해왔다. 규제당국은 분기단위로 모니터링하고 있어 1위 사업자는 시장대응에 유리하다는 분석이다.

또한 서비스매출기준 시장점유율은 SK텔레콤이 54.2%다. 이는 가입자기준의 시장점유율인 50.6%보다 3.6%포인트 높다. 이에 따라 SK텔레콤은 마케팅비용 제원이 가입자 시장점유율 대비 가장 많아진다는 설명이다.

이 같이 SK텔레콤은 규모의 경제 효과가 가장 크게 나타나기 때문에 시장지배력은 확대된다는 전망이다.

이 연구원은 "이번 규제는 스마트폰 경쟁격화, 번호이동시장 과열양상 등으로 우려됐던 통신업종에 대한 투자심리를 개선시킬 수 있을 것"으로 예상했다. 통신서비스 업종의 투자의견을 기존 '중립'에서 '비중확대'로 상향 조정했다.

한경닷컴 김하나 기자 hana@hankyung.com