정기예금 금리가 연 3%대에 불과한 저금리 시대가 지속되고 있다. 최근의 저금리 현상은 글로벌 금융위기를 극복하는 과정에서 정부가 기준금리를 대폭 낮춘 영향이 크다. 그러나 정도의 차이는 있지만 저금리 기조는 앞으로도 지속될 가능성이 높다. 경제가 선진화될수록 경제성장률은 낮아질 수밖에 없고,금리 역시 이에 따라 결정되기 때문이다.

40대의 가장이라면 미래를 위해 자산을 본격적으로 형성하는 시기에 있다고 할 수 있다. 따라서 최근과 같이 저금리가 지속되는 상황에서는 적극적인 자산 형성의 수단으로 일정부분 주식 투자는 필수적이라고 할 수 있다. 자산의 규모가 점점 커질수록 세금 부담 역시 증가하게 되는데 주식이나 주식형펀드의 경우 투자이익의 대부분을 차지하는 주식매매차익에 대해 비과세 혜택이 있어 절세를 위한 수단으로도 활용이 가능하다.

'한국밸류10년 주식1호'의 경우 장기 투자에 적합한 국내 대표적인 가치투자펀드다. 장기로 펀드를 보유하며 이익의 상당부분은 비과세 혜택을 받는다. 주로 내재가치 대비 저평가된 종목에 투자한다. 기업의 내재가치에 주목하여 장기 투자하므로 노후를 위해 장기 투자해야 하는 투자자에게 적합한 펀드다.

단기적인 주가 상승 흐름에도 적절히 대응하며 상품 분산 효과를 얻을 수 있도록 직접주식투자와 피델리티월드Big주식A 등에 대한 투자를 병행하는 것도 바람직하다. 주식자산은 기대수익이 높은 만큼 위험도 크기 때문에 많이 보유하면 위험이 커지게 됨을 고려해야 한다. 만기가 있는 다른 상품과는 다르다. 따라서 시장의 등락에도 꾸준하게 보유할 수 있도록 전체 자산의 약 27.5%를 배분하는 게 바람직하다.

ELS(주가연계증권)와 같은 구조화 상품은 증시가 장기적으로 강세를 보일 것으로 예상되지만 단기적인 주가 등락이나 일시적인 주가 약세가 예상되는 국면에 적합하다. 위험을 크게 증가시키지 않으면서도 적지 않은 투자수익을 기대할 수 있는 상품이다. 따라서 지금과 같이 글로벌 주요 증시가 꾸준히 상승하여 일시적인 조정에 대한 부담이 증가한 상태이거나，하반기 출구전략 등에 대한 예상으로 적극적인 위험자산 비중 확대가 부담되는 경우 적절히 활용할 만한 상품이다.

ELS 3082호의 경우 기초자산이 KOSPI200과 HSCEI(항셍중국기업지수)다. 최초기준지수의 60% 이상이기만 하면 만기 상환되는 구조다. 기초자산이 개별 종목보다 안정적인 지수라는 점과 지수를 기준으로 40% 이상 하락하지 않으면 수익을 낼 수 있다는 점에서 메리트가 있다. 지금과 같이 주가의 강세 흐름을 예상하나 상승폭은 제한적이며 외부적인 변수의 노출에 따라 주가가 출렁거릴 수 있는 상황에서는 유리한 상품이라 할 수 있다.

보다 더 공격적인 투자자라면 ELS3085호와 같이 기초자산이 개별 종목으로 구성되어 있으며 지수를 기초자산으로 하는 상품보다 5~10%가량 높은 수익을 제시하는 상품에 투자할 수 있다. 다만 이러한 구조화 상품은 만기가 정해져 있기 때문에 금융위기와 같이 큰 폭의 주가 하락이 나타날 경우 비교적 큰 손실이 날 가능성이 있다. 따라서 구조화 상품이 갖는 많은 장점에도 불구하고 지나치게 많은 배분은 포트폴리오의 안정성을 해친다. 전체 자산 중 10% 수준을 배분하는 것이 바람직하다.

채권 투자의 기본적인 특징은 예금과 같이 확정금리를 얻을 수 있으면서도 예금보다는 다소 높은 수익을 기대할 수 있다는 데 있다. 포트폴리오의 수익을 높이기 위해서 높은 금리를 제시하는 일반 회사채 등에 적극적으로 투자할 수 있으나 40대 가장의 노후를 위한 투자임을 감안할 때 지나치게 금리 위주로 상품을 선정하는 것은 바람직하지 않다. 40대 가장의 노후를 위한 재무설계에서 채권자산은 미래에도 꾸준하게 안정적인 금융자산을 유지하는 데 기여할 수 있도록 여러 가지 자산 중에서 가장 많은 47.5%를 배분해야 한다.

구체적인 종목들로 장기 투자를 통해 시세차익도 고려해볼 수 있는 국민주택2종 10-02에 14.5%를 배분하여 포트폴리오의 안정성을 확보하는 것이 좋다. 동시에 높은 신용도로 비교적 장기 투자에 적합하며 높은 금리를 얻을 수 있는 금융채(신한카드1461)에 13%를 배분하는 게 좋다. 이렇게 약 27.5%를 비교적 장기로 안정적인 상품에 투자,일정 수준 이상의 금리를 확보하고 나머지 채권은 비교적 만기가 짧은 회사채와 단기 채권 중심으로 운용하여 기간별 유동성과 재투자를 위한 자금 순환을 준비해야 한다.

대안투자상품으로는 우리 커머디티파생1호를 선택하여 약 10%를 나눠 투자하는 것이 좋다. 최근의 원자재가격 상승에 따라 하반기로 갈수록 인플레이션 압력이 거세질 것으로 판단되므로 일정부분 자산 가격 상승에 대비한 투자와 인플레이션 헤지를 할 수 있는 상품(commodity)펀드를 추천한다. 우리 커머디티파생1호는 원유 금 구리 설탕 등 실물자산을 기초자산으로 하는 선물에 투자,다양한 실물자산에 분산 투자하는 효과를 얻을 수 있는 펀드다. 또한 우리 커머디티 파생1호는 이미 주식 및 채권 등의 자산에 투자되어 있는 투자자가 자산 간 분산투자효과를 높이기 위해 투자하기 적합한 펀드다.

마지막으로 나머지 5%는 MMF(머니마켓펀드)나 CMA(자산관리계좌) 등 현금성자산에 배분해야 한다. 그때그때 필요한 자금을 쓰기 위해서는 수시로 입출금이 가능한 상품이 어느 정도 비율을 차지해야 한다. 전체적으로 은퇴에 대비하려면 증권자산의 포트폴리오를 주식과 펀드에 27.5%,파생상품 10%, 채권 47.5%,대안상품 10%,나머지 5%는 현금성자산으로 배분하는 것이 바람직하다.

조재영 우리투자증권 PB압구정센터 부장 feelbest@woorivm.com