동국제강, 대우건설 인수 포기로 불확실성 제거-대우

대우증권은 13일 동국제강에 대해 대우건설 인수 참여를 포기함에 따라 불확실성을 제거했다며 '매수' 의견과 목표주가 3만3000원을 유지했다.

동국제강은 지난 1월 대우건설 인수 참여 의사를 밝히면서 주가가 급락세를 보였지만, 지난 12일 인수전 참여 포기를 선언했다.

전승훈 대우증권 애널리스트는 "동국건설 주가의 큰 부담 요인이었던 M&A 리스크가 해소되었다는 점에서 주가에 긍정적"이라고 평가했다.

그는 "대우건설 인수 포기로 동국건설은 브라질 고로 사업 등 본업과 관련된 투자에 집중할 수 있게 됐다"며 "현지 차입 등을 통한 자금 조달도 가능해 1차 투자분에 대한 동국제강 투자비 부담은 2조원을 밑돌 전망"이라고 판단했다.

그는 "현재와 같이 조선 시황 악화로 후판 가격 인상이 쉽지 않을 경우 슬래브 가격 상승이 곧 수익성 악화로 직결된다는 점은 동국제강의 가장 큰 약점"이라며 "특히 국내 후판 수급도 공급과잉으로 전환되어 상공정 투자가 절실한 상황"이라고 강조했다.

슬래브 가격 인상에 따라 동국제강의 1분기 영업이익은 시장 전망치인 836억원에 미달하는 600억원에 불과할 것으로 전망했다.

하지만 전 애널리스트는 "부진한 실적을 감안해도 가격 매력이 있다"며 "2011~2012년 동국제강의 자기자본이익률(ROE)은 6%를 웃돌 것으로 예상되는 반면 주가순자산비율(PBR)은 0.4배에 불과하다"고 강조했다.

한경닷컴 김다운 기자 kdw@hankyung.com