장기 투자에서 올바른 자산 배분은 성공 투자의 필수 조건이다. 개별 자산에 대한 전망에다 자신의 위험 선호도를 고려해 적절히 분산할 때 위험을 줄이고 수익률을 높일 수 있다. 이런 차원에서 국내 가계의 지나치게 높은 실물자산 비중은 문제점으로 지적된다.

19일 현대경제연구원에 따르면 국내 가계 자산 가운데 금융자산 비중은 23.3%(2006년 말 기준)에 불과하다. 나머지 대부분을 부동산 등 실물자산이 차지하고 있다. 미국(66.8%) 일본(61.0%)의 개인 금융자산 비중과 비교하면 자산 구조에서 부동산 편중이 심하다. 오대정 대우증권 연구위원은 "국내 금융시장이 미 · 일에 비해 덜 발달돼 있는 데다 그동안 부동산 불패 신화가 이어지면서 부동산 투자 비중이 지나치게 높은 상황"이라고 분석했다.

이에 따라 국내 가계는 부동산 가격이 급락할 경우 위험에 무방비로 노출될 수밖에 없다. 부동산 손실을 보완해 줄 금융자산 비중이 너무 취약하기 때문이다.

금융자산 내 구성도 선진국과는 차이가 크다. 금융투자협회에 따르면 국내 가계 자산의 금융투자상품(주식 채권 펀드) 비중은 작년 9월 말 기준 29.8%로 현금 · 예금(45.4%)보다 훨씬 낮다. 현금 · 예금 선호도가 높은 일본보다는 비중이 낮은 편이지만 금융투자상품 비중(54.4%)이 절반을 웃도는 미국과는 비교가 안 된다.

실제 한국은 미국 일본에 비해 여전히 장기 · 분산투자 노력이 미흡한 편이다. 미국과 일본은 금융투자의 주된 목적을 장기적인 노후 대비에 두고 있는 데 반해 국내에선 목돈 마련 등 재산 형성에 초점이 맞춰져 있다. 그러다 보니 1년 이상 주식을 보유한 비중은 16.4%로 일본(87.5%)에 비해 턱없이 낮다. 보유 펀드 수도 국내 가계는 2개로 미국(6개)의 3분의 1 수준이다.

서정환 기자 ceoseo@hankyung.com