산은, 대우건설 딜레마

인수가격, 시가 2배 넘지만 할인 불가능…포기도 못해

산업은행이 대우건설 인수 딜레마에 빠졌다. 금호아시아나그룹의 워크아웃(기업구조개선)을 위해 주당 1만8000원에 경영권을 인수키로 했으나 대우건설 주가가 9500원대로 하락,시가의 2배 가격에 회사를 떠안아야 하는 부담 때문이다.

산은 고위 관계자는 17일 "내달 중 대우건설 인수를 위한 사모펀드(PEF)를 조성할 계획"이라며 "일단 전략적 투자자(SI) 없이 산은 단독으로 인수할 것 같다"고 말했다.

업계에서는 그러나 인수가격이 워낙 비싸 산은PEF에 돈을 댈 투자자(LP)를 구하기가 쉽지 않을 것으로 보고 있다.

산은 관계자는 "대우건설 인수가격은 금호그룹 워크아웃 계획과 맞물려 있어 가격을 깎는 것은 불가능하다"며 "무조건 1만8000원에 인수하는 것 외에 방법이 없다"고 말했다. 산은의 인수 대상에는 2006년 금호의 대우건설 인수에 참여한 재무적 투자자(FI) 지분(39.6%)이 포함돼 있다. 산은이 자칫 인수가격을 깎겠다고 나설 경우 FI들의 반발로 금호그룹 워크아웃 자체가 흔들리게 된다.

산은은 일단 대우건설 인수 후 프로젝트 파이낸싱(PF) 지원을 통해 해외사업에서 산은과의 시너지 효과를 높이는 방법으로 기업가치를 끌어올린다는 계획이지만 PEF 조성이 지연될 가능성도 제기되고 있다.

이심기 기자 sglee@hankyung.com