KTB투자증권은 28일 SK텔레콤에 대해 주가가 절대적으로 싼 매력적 구간에 진입했다며 '매수' 투자의견과 목표주가 24만원을 유지했다.

이 증권사 송재경 연구원은 보고서에서 "SK텔레콤 주가가 2004년 7월 23일 종기 기준 15만7000원을 기록한 이후 가장 낮은 수준까지 하락했다"고 전했다.

송 연구원은 "이는 배당수익률이 약 6%에 이르는 것을 의미하는데 국고채 금리를 제외한 스프레드(배당수익률과 금리 간 차이)가 2%대에 진입했다는 뜻"이라고 풀이했다. 최근 저금리 상황에서 배당수익률만 고려해봐도 절대적으로 매력적 수준의 주가라는 얘기다.

송 연구원은 "2005년 이후 배당수익률 스프레드가 1~2%에 도달했을 때 시장수익률을 상회하는 구간이 여러번 목격됐다"며 "따라서 상대적 수익률 측면에서도 기회"라고 강조했다.

그는 "현재 SK텔레콤의 해외 주식예탁증서(DR) 프리미엄이 8.7%에 이르는 것도 주가 상승을 기대하게 만드는 이유"라고 했다. 통상 외국인의 지분소유 한도가 소진된 이후 DR 가격이 상승하고, 이는 결국 원주의 가격 상승을 견인하기 때문이다.

송 연구원은 "정부의 마케팅비 상한제 의지가 강한 상황이기 때문에 지금의 안정된 시장 기조가 유지될 것"이라며 "올 3,4분기에도 전년동기 대비 14~35%의 이익 증가 추세가 기대된다"고 덧붙였다.

한경닷컴 안재광 기자 ahnjk@hankyung.com