현대증권은 7일 미국 고용둔화에 따른 경기위험을 반영해 코스피 3개월 적정지수를 기존의 1650~1830에서 1600~1830로 변경했다.

이 증권사 이상원 연구원은 "코스피 예상밴드의 하단은 5월 PER의 하단인 8.3배를 적용한 것"이라며 "고점은 2000년 이후 PER의 평균인 9.1배 수준에 잠재 GDP 성장율 4%를 감안한 것"이라고 전했다.

지난 주말 미국 비농업취업자 수는 전월대비 43만명 증가해 시장의 전망치(51만명)에 크게 미달한 것으로 나타났다. 이 같은 발표가 지니는 무게는 가볍지 않다는 해석이다.

5월 고용동향은 고용압력의 증가에도 불구하고 유럽재정위기 이후 경기회복 불확실성에 대한 심리적 영향이 크게 작용했다고 이 연구원은 판단했다.

다만 그는 "고용 확대 기조는 유지될 것으로 보여 과도하게 비관론에 사로잡힐 필요는 없다"고 덧붙였다. 민간 주당 근로시간과 시간 당 임금이 꾸준히 증가하고 있고, 미국 민간의 근로소득(=소비여력)은 전년대비 플러스(+)로 전환했기 때문이다.

한편 이 연구원은 헝가리 정부가 2010년 재정적자 확대로 인해 그리스식의 재정위기가 불가피할 것이라고 언급한 것과 관련 "헝가리발 재정위기 및 금융위기의 확산의 가능성은 과장되었을 가능성이 높다"고 진단했다.

한경닷컴 김하나 기자 hana@hankyung.com