NH투자증권은 27일 SK브로드밴드에 대해 실적 개선과 합병 시나리오는 여전히 유효하다며 투자의견 '매수'와 목표주가 7100원을 유지했다.

이 증권사 김홍식 애널리스트는 "올 3분기부터 SK브로드밴드(SKB)는 본격적인 이익성장 국면에 돌입할 전망"이라며 "명예퇴직금을 제외한 실질적으로 순이익이 흑자전환되는 3분기 이후 SK텔레콤(SKT)-SKB간 합병 검토 작업에 돌입할 가능성이 높다"고 내다봤다.

그는 "시장 우려에도 불구하고 특별히 SKB 주주들에게 불리한 형태로 합병 작업이 이뤄지긴 힘들다"며 "SKB의 적자폭이 줄어들고 있고 유선재판매 전략의 급격한 변화를 예상하기 어렵다"고 설명했다. SKB주주에게 불리한 형태로 합병을 추진할 방법이 현실적으로 없다는 해석이다.

또 "설사 합병이 무산되더라도 장기적으로 보면 재판매 효과로 인해 합병 이상의 EPS(주당순이익) 증가가 예상된다"고 판단했다.

김 애널리스트는 "SK텔레콤의 초고속인터넷 순증가입자수가 증가하는 것만큼 SK브로드밴드의 순증가입자수가 줄어들게 됨에 따라 마케팅 비용 부담이 감소할 것이고, SK텔레콤의 유선 재판매 가입자수가 늘어날 수록 SKB의 재판매 매출액이 증가세를 나타낼 것"이라며 "실적 개선은 필연적"이라고 했다.

한경닷컴 최성남 기자 sulam@hankyung.com