우리금융지주 민영화를 위한 매각 주관사에 대우증권과 삼성증권，JP모간이 선정됐다. 강력한 후보였던 우리투자증권은 예상을 깨고 고배를 마셨다. 논란이 뜨거웠던 이해상충 문제가 아닌 자문수수료 수준이 승패를 갈랐던 것으로 전해졌다. 국가적으로 중대한 딜에서 주관 증권사의 업무 능력보다는 터무니없이 낮은 수수료가 주관사 선정 잣대로 작용했다는 논란이 일고 있다.

8일 금융투자업계에 따르면 최종 승자인 대우증권과 삼성증권은 자문수수료로 매각대금의 10bp(1bp＝0.01%) 안팎을 제시한 것으로 알려졌다. 반면 탈락한 우리투자증권은 25bp 수준을 제시해 큰 차이를 나타냈다. JP모간을 비롯한 외국계도 대부분 25~30bp 수준이어서 국내 주관사는 수수료를 낮게 제시한 증권사가 선정된 것으로 해석되고 있다.

이번 딜은 증권사들이 제안서에 써낸 수수료를 그대로 받는 독특한 구조로 진행됐다. 우리금융지주 매각 규모를 6조원이라고 가정할 때 수수료 10bp는 60억원(주관사 3곳 기준)이며 실제 주관 증권사가 받는 금액은 20억원에 불과하다.

업계에서 우리금융 수수료를 40bp 안팎으로 기대했다는 점을 감안하면 덤핑 수준이라는 지적이다. JP모간은 25~30bp 수준을 제시해 국내 증권사보다 2배 이상 많은 수수료를 챙길 예정이어서 같은 업무를 하고도 수수료에 큰 차이가 발생하게 됐다. 우리금융 대주주인 예금보험공사 관계자는 "수수료 평가는 20%에 불과하고 80%를 차지하는 업무 능력에서 차이가 났다"고 밝혔지만 논란은 가라앉지 않고 있다. 증권업계에선 애초에 주관사 수수료 평가의 기준이 되는 최저 수수료 기준이 업계 눈높이보다 지나치게 낮게 책정돼 예보가 수수료 덤핑을 방치한것이 아니냐는 목소리가 나오고 있다.

업계 관계자는 "기준수수료가 평균 눈높이보다 크게 낮아 덤핑 수준의 수수료를 제시한 주관사들이 상대적으로 높은 점수를 얻었을 가능성이 제기됐다"며 "국가적인 딜 주관도 업무 능력보다는 수수료 수준이 승패를 좌우했다면 문제가 심각하다"고 지적했다.

주관사 선정과 함께 우리금융 민영화는 속도를 낼 것으로 전망된다. 정부는 내달 우리금융 매각 공고를 내 입찰을 받은 뒤 오는 12월 예비 우선협상대상자를 3~4곳 선정해 내년 1분기 우선협상대상자 선정 등의 절차를 밟을 방침이다. 매각 규모가 6조원에 달하는 만큼 최종 인수 계약까지 적어도 1년6개월 이상이 걸릴 것으로 예상하고 있다.

조진형 기자 u2@hankyung.com