[현대건설M&A]증권街, 현대그룹 피인수에 '우려감'

현대건설 인수전에서 현대자동차그룹이 우세할 것이란 당초 예상과 달리 현대그룹이 승리한 것을 두고 증시 전문가들은 우려의 목소리를 내고 있다. 과도한 인수가격 탓에 '승자의 저주'에 빠질 가능성이 크다고 봐서다.

한종효 신영증권 애널리스트는 16일 "현대그룹이 (시장의 예상보다) 과도한 인수가격을 제시하고 우선협상대상자에 선정됐다면 경영권까지 불안해 질 수 있다"고 지적했다. 현대그룹이 현대건설 인수자금 마련을 위해 끌어들인 재무적 투자자(FI)의 수익을 보장해야 하는 부담이 있는 데다 현대건설에 공격적인 자금 집행을 하기도 어렵다는 설명이다.

이상현 NH투자증권 애널리스트도 "대우건설을 인수한 금호아시아나그룹이 승자의 저주에 빠진 가장 큰 이유는 재무적 투자자와 체결한 풋백옵션과 주택경기 불황으로 인한 건설경기 악화 때문"이라며 "자기자금이 아닌, 빌린 자금으로 M&A를 진행한 현대그룹이 현대건설과 함께 동반 부실화 될 수도 있다"고 우려했다.

허문욱 KB투자증권 애널리스트는 "현대건설 M&A에서 가장 중요한 것은 누가 인수하느냐가 아니라 어느쪽이 더 현대건설에 적합한 상대인가 하는 것"이라며 "현대건설의 펀더멘털과 재무구조를 손대지 않고 탄탄한 경영지원을 통해서 회사를 정상화시켜나가는 과정이 중요하다"고 했다.

반면 이광수 한화증권 애널리스트는 "현대자동차그룹내에서 현대건설은 큰 의미를 찾기 어려울수 있으나, 현대그룹 내에서는 현대건설이 핵심이 된다"면서 "오히려 현대그룹이 더욱 적극적으로 현대건설을 육성할 수도 있다"고 말했다.

한경닷컴 최성남 기자 sulam@