올해부터 국제회계기준(IFRS)이 우리나라 상장기업에 새롭게 적용된다. 기업 안팎에서 회계 관련 업무를 맡고 있거나 관심 있는 사람들을 위한 학습과 교육이 필요한 때다. 이를 위해 한국경제신문과 한국CFO협회는 'IFRS 관리사 자격 검정시험'과 'FAST(재무제표분석능력검증시험)'를 실시하고 있다. 이번 주부터 두 시험에 출제되는 문제를 중심으로 '김태식 회계사와 함께하는 재무제표분석 여행'을 연재한다.

요즘 방송에서 오디션 프로그램이 인기를 끌고 있습니다. 내로라 하는 기성 가수들도 서바이벌 프로그램에 출연,탈락의 수모를 맛보는 지경까지 왔죠.기업도 이와 비슷한 과정을 거칩니다. 오디션이 상장심사라고 본다면 서바이벌은 상장폐지심사라고 할 수 있습니다.

매년 4월은 기업의 서바이벌이 결정되는 시기입니다. 한국거래소가 직전 연도 재무제표 및 감사보고서 검토를 통해 상장폐지 종목을 지정하기 때문입니다.

기업의 상장폐지심사 시 가장 중요하게 보는 것은 감사의견과 자본잠식입니다. 감사인이 감사의견을 표명하기 전까지는 투자자가 직접 감사의견에 대한 정보를 수집하기 어렵습니다. 그러나 자본잠식과 같이 재무제표에서 확인할 수 있는 사항은 조금만 관심을 기울이면 그 징후를 포착할 수 있습니다. 다음은 기업의 자본에 대한 문제점을 파악할 수 있는 예제입니다.


문제

재무제표상 변동과 관련된 다음의 설명 중 가장 타당하지 않은 것은?

①유상증자를 실시하는 경우 재무구조를 개선시키는 효과가 있을 수 있지만,기업가치에 항상 긍정적인 효과를 가져오는 것은 아니다.

②유형자산의 재평가를 실시하는 것은 일반적으로 기업의 가치를 제고한다.

③재고자산이나 매출의 분식을 통해 이익을 과대계상하더라도 현금흐름에는 영향을 미치지 못한다.

④증자 횟수가 빈번하고 자본금 규모가 이익잉여금，매출，자산총계 등의 규모에 비해 과대한 기업은 부실기업일 가능성이 있다.

해설

①유상증자 자체는 부채비율 등의 재무비율을 개선시켜주는 효과가 있지만,기업의 현금창출 능력으로 대변되는 기업가치에 항상 긍정적인 효과를 가져오는 것은 아니다.

②유형자산의 재평가를 해 기타포괄이익이 증가되는 경우 부채비율 등의 재무비율을 개선시켜줄 수 있지만,어디까지나 회계상의 수치일 뿐 기업의 현금흐름에는 아무런 영향을 미치지 못하므로 기업가치에는 영향이 없다.

③재고자산이나 매출채권의 분식을 통해서 발생주의 회계상 이익을 과대계상하더라도 현금흐름에 직접적인 영향을 주지는 않는다.

④일반적으로 차입은 어렵고 유상증자는 쉽다고 생각하지만 사실은 그렇지 않다. 기업이 신용이 있고 담보력이 충분하면 금융회사에서 돈 빌리는 것은 오히려 쉽다. 신용과 담보력이 부족하기 때문에 차입이 힘든 것이다. 반면에 유상증자는 대주주에 투자수익률의 하락을 가져다 주고 만약 유상증자에 참여하지 않게 되면 지분 감소로 인한 경영권의 위협을 받을 수 있다.

따라서 유상증자는 주주 입장에서 어쩔 수 없이 증자를 해야 하는 상황이 도래했다는 것을 암시할 수 있다. 더 이상 차입 능력이 없을 때 유상증자를 할 수 있다는 것이다.

<정답> ②