대신증권은 27일 삼성전기에 대해 부진한 1분기 실적을 반영해 목표주가를 기존 17만원에서 15만5000원으로 하향 조정했다. 다만 2분기부터 실적 개선이 기대된다며 투자의견 '매수'는 유지했다.

이 증권사 박강호 연구원은 "국제회계기준(K-IFRS)으로 삼성전기의 지난 1분기 영업이익(921억원)은 당사 및 시장의 추정치를 하회한 수준"이라면서 "디스플레이(LED, 파워모듈 등)와 휴대폰 부품(기판, 카메라모듈 등)군의 공급단가 인하로 마진율이 하락했기 때문"이라고 설명했다.

그러나 박 연구원은 "2011년 연간으로 보면 1분기가 저점으로 판단된다"면서 "올 2분기 영업이익은 1506억원, 3분기 2334억원으로 실적 개선이 나타날 것"이라고 기대했다. 올 2분기는 적층세라믹콘덴서(MLCC)와 발광다이오드(LED) 매출이 각각 전분기 대비 11.4%, 22.4%씩 증가할 것으로 추정돼 전체 수익성 개선에 기여할 것이란 전망이다.

그는 "적층세라믹콘덴서(MLCC)의 글로벌 경쟁력 확대로 매출, 이익 증가가 지속될 것"이라며 일본 지진 영향으로 글로벌 휴대폰과 PC 업체로부터 수주가 증가하는 동시에 2011년 2분기 휴대폰과 스마트패드, PC 등 정보기술(IT)제품의 신제품 출시에 따른 고용량 비중이 확대되면서 매출 증가세가 높아질 것"으로 추정했다.

이에 따라 박 연구원은 "2011년 2분기 삼성전기의 MLLC 매출은 4318억원으로 전분기대비 11.4% 증가할 것"이라며 "2011년 연간으로는 전년대비 23.8% 증가한 1조7537억원을 기록할 것"이라고 전망했다.

한경닷컴 최성남 기자 sulam@hankyung.com