해운사 신용등급 하락 '풍랑' 맞나

운임 하락·원가부담 겹쳐
한진해운 A2로 한단계 하향

운임 하락에 원가 부담까지 겹치면서 해운사의 신용등급이 흔들리고 있다. 해운시황 침체가 장기화될 경우 해운사의 연쇄적인 등급 하향도 불가피할 전망이다.

9일 증권업계에 따르면 국내 신용평가사들은 최근 한진해운의 기업어음(CP) 신용등급을 A2+에서 한 단계 낮은 A2로 떨어뜨렸다. 한진해운의 단기 원리금 상환능력 등 신용도가 낮아졌다는 의미다.

한국신용평가는 "지난해 4분기부터 시작된 운임 하락과 대형선박 투입 등으로 부진한 영업실적을 보이고 있다"고 조정 배경을 밝혔다. 나이스신용평가는 "12억달러에 이르는 잔여투자 부담을 고려할 때 내년까지 과중한 재무 레버리지가 지속될 것"으로 내다봤다. 순차입금(상반기 말 기준)이 6조원을 웃도는 상황에서 2013년까지 21척의 선박을 인도받아야 해 추가적인 차입금 확대도 예상된다.

시장에서는 신평사들이 해운사에 대한 부정적인 인식을 등급 조정으로 나타냈다는 데 주목하고 있다. 다른 해운사의 상황이 크게 다르지 않은 만큼 등급 하락 압력에서 자유로울 수 없다는 지적이다. 신평사 관계자도 "산업 리스크가 부각된 상태라 한진해운만의 문제가 아니다"고 말했다.

올 들어 국제유가가 급등하면서 국내 4대 해운사(한진해운 현대상선 STX팬오션 SK해운)의 세금 · 이자 · 감가상각 차감전 영업이익(EBITDA) 마진은 3분기 연속 하락，0%에 근접했다. 잇따른 선박 도입으로 4대 해운사의 순차입금은 전년 말 대비 30억달러 증가했다.

김은정 기자 kej@hankyung.com