지수 떨어져도 5% 이상 수익 보장…증권사 '이상한 ELS' 공모 왜?
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퇴직연금 유치 '무리한 영업'…역마진으로 후유증 클 듯
미래에셋증권은 이달 27일부터 31일까지 200억원 규모의 '원금보장형 제2855회 ELS'를 공모한다. 1년 만기 시점에 코스피200지수가 가입 때보다 오르면 5.12%의 수익을 주고 떨어지면 5.11%를 준다. 현대증권도 1년 후 코스피200지수가 오르면 5.15%,떨어지면 5.14%를 주는 25억원 규모 ELS를 31일 공모한다. 모두 투자자에게 5%대의 수익률을 보장한다.
다만 이런 유형의 ELS는 누구나 투자할 수 없다. 증권사들이 청약자격을 해당 증권사 퇴직연금 가입자로 한정해놓고 있기 때문이다. 말이 ELS지 사실상 DB(확정급여)형 퇴직연금 고객을 위한 '원리금 보장 채권'이나 다름없다는 게 업계 설명이다.
한 증권사 퇴직연금 담당자는 "은행들은 원리금을 보장하는 고금리 정기예금을 통해 퇴직연금 영업을 하는데 증권사들은 현행법상 원리금 보장 가능한 상품이 공모형 ELS밖에 없다"며 "불가피하게 ELS로 퇴직연금 영업을 하고 있다"고 말했다.
지난 9월 말 현재 증권사들이 퇴직연금 영업을 위해 발행한 원리금 보장 ELS 규모는 미래에셋 7867억원,한국투자 3473억원 등 모두 2조3544억원에 달한다. 국고채 1년물 금리가 연 3.5% 안팎인 상황에서 5% 이상의 수익을 보장하는 ELS를 발행하면 역마진이 불가피하다. 하지만 이제 막 시작 단계인 퇴직연금시장에서 밀릴 수 없어 '울며 겨자 먹기식 영업'을 하고 있다는 설명이다.
증권업계 관계자는 "현재 같은 역마진 구조가 장기간 지속되면 금융회사 부실화 등 후유증이 심각해질 수 있다"고 지적했다.
이상열 기자 mustafa@hankyung.com
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