회사 분할 이후 신규 상장한 이래로 꾸준히 내리막을 걷던 삼양사가 9거래일 만에 반등에 나서고 있다.

15일 오전 9시53분 현재 삼양사 주가는 전날 대비 2.67% 오른 5만3900원에 거래되고 있다.

동부증권은 이날 보고서에서 실적 부진에 대한 우려로 분할 상장 이후 38% 가량 주가가 하락했다고 설명했다.

차재헌 연구원은 "탐방 결과 최근 주가 하락은 과도한 수준"이라면서 "현재 수준의 원당가격 안정이 2012년까지 그대로 이어질 경우 삼양사 이익의 큰 부분을 차지하는 설탕부문의 마진률 회복이 가능할 것"이라고 내다봤다.

아울러 EP 부문의 경우 자회사의 증설과 원재료가격(BPA) 안정으로 내년에도 안정적인 이익 개선이 가능할 전망이다.

차 연구원은 "지난 3분기와 같은 유산스 외화차입금(2억달러 수준)에서의 헤지(위험회피) 실패로 인한 환차손이 발생하지 않는다면 영업외부문 불확실성이 크지 않으며 설탕부문의 추가적인 가격 인상이 추진될 가능성도 배제할 수 없다"고 판단했다.

그는 "사업회사와 지주회사간의 대주주 지분 교환(스와프) 등 지분구조 정리과정에서 펀드멘탈(기초체력) 대비 지나치게 하락한 삼양사의 가치 회복이 진행될 것"이라고 전망했다.

한경닷컴 최성남 기자 sulam@hankyung.com