연예매니지먼트 대장주인 에스엠엔터테인먼트(SM)가 최근 584억원에 이르는 대규모 유상증자(주주배정)를 결정했다.

상장사의 대규모 주주배정 증자는 통상 오버행(물량부담) 이슈로 주가에 '부정적'이다. 하지만 SM 주가는 정반대로 연일 뛰어오르고 있다.

1주당 0.1주를 무상으로 배정하지만 10% 무증에 이렇게까지 뜨거운 반응을 보이는 것도 드문 경우여서 관심을 끌고 있다.

◆SM이 선택한 증자 방식에 '눈길'…가장 여유로운 자금조달

SM은 사전에 이러한 결과를 예측한 것일까. 더욱이 주주배정 증자는 가장 오랜 시간이 필요한 자금 조달 방식이다. 제3자배정, 일반공모 방식에 비해 최장 1개월 보름 이상 시간이 필요하다.

SM은 지난 19일 금융감독원에 유·무상 증자를 실시하기에 앞서 증권신고서를 작성해 제출했다. SM은 이 신고서에서 '중국 일본 동남아 미국 등의 해외사업 확대와 영상 컨텐츠 제작사업, 디지털사업 등을 추진하기 위한 자금조달'이라고 그 이유에 대해 설명해놨다.

SM은 사실상 채무변제 등을 통한 재무구조를 개선하기 위해서 또는 당장 진행 중인 신규사업에 쓰기 위해 서둘러 자금을 조달하려는 게 아니라는 얘기다.

특히 주주배정 증자는 증자방식 중 할인율이 가장 큰 방식(단, 액면가 이상 가격)이다. 제3자배정 방식은 10%, 일반공모 방식은 30% 이내로 할인율이 정해져 있지만, 주주배정의 경우 회사가 자유롭게 할인율을 결정할 수 있다. SM은 이번에 20%의 할인율을 적용했다. 즉 일반공모 할인율보다 더 비싼 가격대인 것이다.

익명을 요구한 한 증권사 애널리스트는 "대규모 주주배정 증자의 경우 최대주주와 경영진들이 향후 주가전망을 밝게 보는 뜻으로 해석해 볼 수 있다"면서 "식을 줄 모르는 K-POP 열기로 주가흐름이 가장 좋을 때 미리 자금을 마련해 놓으려는 전략으로 보인다"라고 판단했다.

◆SM, 신인 데뷔 및 해외사업 등 YG·JYP 앞설 듯

SM이 이번 증자로 외부에서 수혈받게 될 신규 자금은 약 440억원으로 예상된다. SM은 그 만큼 신인들의 해외진출 및 신규 사업 등을 벌이기에 경쟁사들보다 한 발 빠른 속도를 낼 수 있을 것으로 보인다.

지난 11월말 상장한 와이지엔터테인먼트(YG)는 기업공개(IPO)를 거쳐 이미 자금을 모았기 때문에 당분간 자금 조달에 나서기 어려울 것이란 관측이 지배적이다. JYP Ent.