최근 원화값이 거침없는 상승세를 보이면서 환(換)헤지형과 환노출형 해외 주식형 펀드의 수익률이 극명하게 엇갈리고 있다.

22일 펀드평가사 제로인에 따르면, 운용방식은 같지만 환헤지와 환노출형으로 나뉘는 '쌍둥이 펀드' 22쌍 중 환헤지형 펀드의 수익률이 환노출형보다 모두 높았다.

원자재펀드 '블랙록월드광업주자(주식)'의 경우 환헤지를 한 'H'형의 최근 1개월 수익률(지난 18일 기준)은 -3.51%를 기록한 반면, 환헤지를 하지 않은 'UH'형은 -4.58%를 나타냈다. 연초 후 수익률은 각각 -2.63%, -7.48%로 차이가 더 벌어졌다.

금 펀드 '블랙록월드골드자(주식)'도 환헤지형은 1개월 수익률이 -1.36% 였지만 환노출형은 -2.42%에 그쳤다. 글로벌 주식에 투자하는 '교보악사글로벌마켓파워자' 펀드의 경우 환헤지형 수익률은 -2.67%, 환노출형은 -3.78%를 기록했다.

중국에 투자하는 펀드도 마찬가지였다. 미국의 3차 양적완화(QE3) 정책 등의 여파로 중국 위안화 강세가 지속되는 가운데 원화 강세가 더 두드러지기 때문으로 풀이된다.

'하이천하제일중국본토자' 펀드의 경우 환헤지형과 환노출형의 최근 1주일 수익률이 각각 1.68%, 0.90%를 기록했고, '한국투자중국소비성장수혜주자H[주식](A)'의 수익률도 각각 5.88%, 4.77%로 차이가 났다.

원·달러 환율은 지난 19일 1103.30원(종가기준)을 기록하며 연중 최저치를 또 다시 갈아치웠다. 원·달러 환율은 1100원선을 하향 돌파해 내년에 1050원까지 떨어질 가능성이 있다는 전망도 나오고 있다.

전문가들은 당분간 원화 강세가 예상되는 만큼 환헤지형 펀드를 주목하는 게 유리하다고 조언하고 있다.

원소윤 한화투자증권 펀드 애널리스트는 "미국의 'QE3' 이후 환율 시장의 변동이 예상보다 큰데다 원화 강세 추세가 단기에 끝날 분위기도 아니다"며 "환헤지형과 환노출형 펀드의 수익률 격차는 벌어질 수 밖에 없다"고 진단했다.

원 애널리스트는 "특히 원자재에 투자하는 펀드는 운용사들의 운용 전략에 따라 수익률 격차가 큰 편"이라며 "금에 투자하는 펀드는 달러화와 움직임이 반대이기 때문에 환 위험에 따른 손실을 최소화 할 필요가 있다"고 조언했다.

한경닷컴 김효진 기자 jinhk@hankyung.com