현대중공업이 7거래일 연속 하락세를 이어가고 있다. 지난해 4분기 실적이 시장 예상치를 크게 밑돈 가운데 투자심리가 회복되지 못하고 있는 모습이다.

8일 오전 9시2분 현재 현대중공업은 전날보다 5500원(2.63%) 떨어진 20만4000원에 거래되고 있다.

증시 전문가들은 현대중공업의 4분기 어닝 쇼크가 고가 선박 수주 물량 감소로 조선사업부 수익성이 악화된 데다 일회성 손실이 반영된 탓이라고 풀이했다. 자회사 현대오일뱅크 역시 경기침체 우려로 인한 정제마진 하락이 실적에 부담요인으로 작용했다.

증권업계에 따르면 현대중공업의 지난해 4분기 연결 기준 영업이익은 전년 동기 대비 93.8% 급감한 543억원을 기록, 컨센서스(증권사 전망치 평균)를 88.9% 밑돌았다.

이강록 KTB투자증권 연구원은 "현대중공업의 어닝쇼크는 주력사업인 조선사업부 적자와 자회사 현대오일뱅크 마진율 감소가 실적 악화 요인으로 작용했다"며 "선가 하락폭 영향과 더딘 비조선 사업부 회복을 반영해 올해 순이익 전망치를 종전 대비 35.8% 하향 조정한 1조4265억원으로 낮춘다"고 밝혔다.

이재원 동양증권 연구원은 "조선부문 충당금 등 일회성 손실 3537억원, 기타영업외손실 6876억원 등이 어닝쇼크의 주 요인이며, 이를 제거할 경우 영업이익은 4080억원, 세전이익 5128억원으로 예상치에 대체로 부합했다"면서도 "일회성으로 치부하기엔 아쉬움이 많은 실적"이라고 평가했다.

이에 현대중공업의 투자시기를 늦춰야 한다는 의견이 잇따랐다.

성기종 대우증권 연구원은 "경쟁업체 대비 실망스런 수주와 영업실적으로 현대중공업의 신뢰성이 크게 추락했다"며 "올해 주가가 회복되려면 신뢰성 회복이 선행돼야 하는데 단기간에는 신뢰성을 높일 만한 대규모 수주를 기대하기 힘들어 투자시기도 2분기 이후로 늦춰야 할 것"이라고 조언했다.

박민 한국투자증권 연구원도 "올해 실적 기준 현대중공업의 주가수익비율(PER)은 21.0배로 밸류에이션(실적대비 주가수준) 매력이 여전히 낮아 상선 수주 증가로 도크가 채워질 때까지 주가 반등은 기대하기 힘들고, 매수 시점 역시 여전히 요원하다"면서 "도크가 충분히 채워진 후 선가가 반등하는 시점이 매수 시점이 될 것"이라고 관측했다.

이와 함께 각 증권사들은 현대중공업의 목표주가 하향에 나섰다. 동양증권이 실적 전망치 하향 조정을 반영해 목표가를 27만원에서 25만원으로 낮췄고, 대우증권, KTB투자증권도 목표가를 내려잡았다.

한경닷컴 오정민 기자 blooming@hankyung.com