"비에이치, 깜짝실적…주가 기지개 펼 때"-하이

하이투자증권은 23일 비에이치에 대해 주요 고객사의 신제품 물량 증대로 1분기 어닝 서프라이즈를 기록했다며 매수 투자의견과 목표주가 1만7000원을 유지했다.

이민아 하이투자증권 애널리스트는 "비에이치의 1분기 매출액은 740억원, 영업이익은 58억원으로 사상 최대 실적을 기록하며 당사 추정치였던 매출액 687억원 및 영업이익 55억원을 상회했다"며 "비수기임에도 불구하고 주요 고객사들의 스마트폰 신모델 FPCB 초도 물량이 상당한 수준으로 반영됐기 때문"이라고 밝혔다.

비에이치의 사상 최대 실적 경신은 3분기까지 이어질 것으로 전망했다. 2~3분기에는 주요 고객사의 스마트폰 신모델 물량이 본격적으로 상승하고, 8인치 태블릿 PC 등 다수의 신모델 출하가 매출에 반영될 것으로 예상되기 때문이다.

지난 3개월 간 비에이치 주가는 보합세를 이어왔다. 이는 FPCB 공급 과잉, 증설로 인한 고정비 상승 및 이에 따른 수익성 하락 우려, 세트 업체의 단가 인하 압박 심화 등에 대한 우려가 주가에 부담 요소로 작용해왔기 때문이다.

이 애널리스트는 그러나 올해 1위 업체의 생산능력 증설이 미미한 가운데 삼성전자의 모바일기기 판매 증가에 따른 FPCB 수요는 대부분 현재 증설 중인 2위권 벤더들이 충족시킬 수 있을 것이라며 삼성전자의 모바일기기 판매량 증가를 감안하면 증설에도 불구 FPCB 업황은 타이트한 수급을 이어갈 수 있을 것이라고 예상했다.

그는 수익성을 저해할 수준의 고정비 상승은 일부 업체에 국한된 문제라며 비에이치 주력 제품인 메인 FPCB의 경우 태블릿 PC에 적용 시 사양이 높아져 태블릿 PC 매출 비중 확대 시 비에이치 수익성이 개선돼 단가 인하 압박에도 타 FPCB 업체 대비 상대적으로 안정적인 수익성을 이어갈 수 있을 것이라는 점에 주목했다.

이 애널리스트는 FPCB 업황에 대한 우려가 과도하다는 판단 이외에도 주요 고객사내 안정적인 지위 및 다변화된 매출처 등을 고려하면 비에이치의 실적 안정성은 높은 것으로 판단했다.

하이투자증권은 기대치를 상회한 1분기 실적을 반영해 2013년 비에이치의 매출액을 기존 대비 3.8% 상향한 3893억원(전년대비 72.6%)으로, 영업이익 및 순이익은 기존과 유사한 333억원(80.1%), 262억원(104.9%)으로 전망했다.

한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com