코스닥지수가 4개월 만에 최저치로 주저 앉았다. 개인 투자자들이 신용대출을 받아 코스닥 시장에 투자한 규모가 사상 최대치에 육박하면서 증시의 추가 하락 우려가 커져가고 있다.

신용융자가 매물 출회라는 '부메랑'으로 돌아와 침체의 골을 깊게 만들 수 있어서다.

18일 금융투자협회에 따르면 지난 14일 코스닥 신용융자는 2조3122억원으로 집계됐다. 이난 지난 5일 세운 사상 최고치(2조3694억원)에 근접한 수준이다.

신용융자가 불어나는 현상은 개인 투자자들이 증권사로부터 빚을 내 투자할 만큼 향후 주가 상승에 대한 기대감이 높다는 뜻으로 풀이된다.

문제는 상승장에서 증시의 윤활유 역할을 하는 신용융자가 하락장에선 매물이 매물을 부르는 악순환을 낳을 수 있다는 것이다.

투자 종목 급락으로 계좌 잔고가 일정한 비율 밑으로 떨어지게 되면 증권사는 하한가로 반대매매에 돌입할 수 있기 때문. 반대매매란 고객이 빌린 돈을 약정 기간 안에 갚지 못할 때 해당 주식에 대해 강제로 매도 주문을 내는 것을 말한다. 이는 지수의 추가 하락을 부채질할 수 있다.

코스닥이 약세를 지속하면서 이 같은 우려는 높아지고 있다.

전날 코스닥은 전 거래일보다 11.54포인트(2.15%) 급락한 524.50로 마감했다. 나흘 연속 내림세에 지수는 지난 2월 21일 종가(524.44) 이후 4개월 만에 최저치로 떨어졌다.

'저가 매수' 타이밍을 노린 개인들은 이달 들어 단 하루를 제외하고 연일 '사자'를 외쳤지만 지수는 10% 가까이 미끄러진 상황이다.

강현철 우리투자증권 투자전략팀장은 "대규모의 신용잔고가 단기적으로 코스닥 시장의 가장 큰 문제점"이라며 "코스피시장보다 규모는 10분의 1에 불과한 코스닥시장이 신용잔고는 비슷한 수준"이라고 지적했다.

그는 이어 "지난주 고점 대비 출회된 신용잔고는 600억원에 불과해 개인신용물량이 이번주 중에 4000억~5000억원 정도 출회돼야 바닥을 통과할 것"이라고 말했다.

한경닷컴 이하나 기자 lhn@hankyung.com