"멜파스, 수익성 회복 속도 확신 어려워"…목표가↓-대우

KDB대우증권은 20일 멜파스에 대해 지난 2분기 부진한 실적과 수익성 회복 불확실성 등을 반영해 투자의견을 '매수'에서 '트레이딩바이'로 낮췄다. 목표주가는 2만5000원에서 1만6000원으로 하향 조정했다.

황준호 KDB대우증권 연구원은 "멜파스가 지난 2분기 44억원의 영업적자를 내 당초 예상치를 크게 밑돌았다"며 "최악의 국면은 지났지만 회복 속도에 대한 확신을 찾기 어려운 국면"이라고 밝혔다.

2분기 실적 부진은 수익성이 높은 터치스크린 구동 집적회로(IC) 매출이 감소했고 하이브리드 일체형 방식(G1F) 터치스크린 모듈의 수율 개선이 예상보다 더딘 탓으로 풀이했다.

최근 급격한 매출 성장에도 불구하고 영업 레버리지 효과가 나타나지 않았고 오히려 수익성이 악화되고 있어 구조적인 원가 개선이 필요한 시점이라고 지적했다.

이에 G1F 터치스크린 모듈의 수익성 개선 지연과 터치스크린 구동 IC 매출 감소를 반영해 올해와 내년 영업이익 전망치를 종전 180억원, 420억원에서 10억원, 270억원으로 내려잡았다.

그는 "올해 연간 순이익은 10억원 가량의 적자가 예상된다"며 "현재 주가는 알려진 악재를 모두 반영한 수준으로 판단되지만 향후 긍정적인 주가 흐름을 위해선 G1F의 수율 개선 또는 단가 인상을 통해 수익성이 개선되거나 고객사의 핵심 스마트폰 모델에 구동 IC 공급 재개가 필요하다"고 강조했다.

한경닷컴 오정민 기자 blooming@hankyung.com