두산건설이 감자와 긴급 자금 수혈을 검토하고 있다는 소식에 하한가로 추락했다.

26일 유가증권시장에서 두산건설은 전날보다 가격제한폭(14.91%)까지 하락한 1855원으로 마감했다. 회사 측이 감자와 상환전환우선주(RCPS) 발행 계획을 밝힌 것이 결정적이었다.

두산건설은 제3자배정 방식의 RCPS 발행을 검토하고 있다고 이날 공시했다. RCPS는 상환을 전제로 한 우선주다. 주가가 오를 경우 투자자는 보통주로 전환할 수 있어 증자의 성격을 지니고 있다. 이번 자금 조달은 만기가 도래하는 회사채와 기업어음을 갚기 위한 것으로 알려졌다.

회사 측이 구체적인 RCPC 발행 조건을 밝히지 않았지만 유상증자를 실시한지 1년도 채 되지 않은 터라 투자심리는 급속하게 위축된 모습이다. 기존 주주들의 주식가치 희석 우려와 함께 회사 자금난이 부각되고 있다. 두산건설은 지난 4월 유상증자로 3900억원을 조달했다. 발행신주는 기존 주식 수의 96%가 넘었다.

앞서 전날 장후에 두산건설은 보통주 10주를 1주로 병합하는 방식의 감자 계획도 밝혔다. 전문가들은 증자 실시를 위해 감자 수순을 밟는 것으로 해석하고 있다. 현재의 낮은 주가(1855원) 수준을 감안하면 RCPS 발행시 주당 발행가가 액면가(5000원) 이하가 될 가능성이 있기 떄문이다. 주식병합을 할 경우 주식수를 줄여 인위적으로 기준주가를 높일 수 있다.

감자로 재무구조 개선의 효과도 노릴 수 있다는 분석이다. 감자로 줄어드는 자본금(2조4833억원)을 결손금(3479억원) 해소에 활용할 수 있어서다.

조윤호 대신증권 연구원은 "주식병합으로 주식 수는 10분의 1로 줄어들지만 회사의 자본총계와 액면가에는 변화가 없다"며 "회사의 기초 여건(펀더멘털)과 주주 가치에도 변화를 주는 것은 아니다"라고 설명했다.

그러나 한 증권사 건설업종 애널리스트는 "현재 감자차익으로 재무상태를 개선시킬 만큼 재무난이 심각하다는 것을 시장에 확인시킨 꼴이 됐다"며 "당분간 투자심리가 살아나기는 힘들 것"이라고 말했다.

한경닷컴 이하나 기자 lhn@hankyung.com