자산 묶어 SPC 통해 매각…현대그룹·한진해운 '동부式 구조조정' 추진
현대그룹과 한진해운이 ‘동부식(式) 구조조정’을 하는 방안을 추진한다. 그룹 소유의 매각 자산을 묶어 특수목적회사(SPC)를 통해 매각하는 방식이다. 매각 지연을 막아 구조조정에 속도를 내기 위한 조치의 일환이다.

○현대그룹, 현대증권 내놓나

9일 금융감독당국과 산업은행 등에 따르면 현대그룹은 산업은행과 SPC를 통해 자산을 매각하고, 이를 바탕으로 유동성을 확보하는 내용의 자구계획안을 논의 중이다. 산업은행 관계자는 “현대그룹은 현재 5000억원가량의 현금이 있어 일단 내년 1분기까지는 특별한 문제가 없지만, 주력사인 현대상선의 해운업황 개선 시기가 늦어질 경우에 대비해 자구계획을 세워야 한다”며 “SPC를 통한 자산 매각을 검토하고 있다”고 말했다.

SPC를 통한 자산 매각은 재무적 투자자(FI)들이 주주로 참여하는 사모펀드(PEF)를 만들고 PEF가 소유하는 SPC에 그룹이 소유한 계열사 주식, 부동산 등을 묶어 매각해 유동성을 확보하는 방식이다.

그룹 입장에선 일단 현금을 취할 수 있고, 금융감독당국과 채권단 입장에서는 자산 매각의 주도권을 가질 수 있다. 경영진이 보유자산 매각을 꺼리며 시간을 끌다가 때를 놓쳐 기업회생절차(법정관리) 등을 택할 일이 없다는 뜻이다.

현대그룹이 SPC에 편입하기로 한 자산은 아직 확정되지 않았다. 업계에서는 현대증권이 매물로 나올 가능성이 높다고 보고 있다. 이 외에 현대그룹이 소유한 서울 장충동 반얀트리호텔, 경기 양평 현대종합연수원 등의 부동산이 SPC에 포함될 수 있다. 부산신항만터미널 지분에 대한 단계적 매각 등도 검토되는 것으로 알려졌다.

○‘한진해운+대한항공’ 자산 매각

한진해운도 장기적으로 SPC를 통한 자산 매각을 검토하고 있다. 다만 시기는 현대그룹보다 늦어질 것으로 예상된다. 우선 채권단과 대한항공에서 각각 유동성을 공급받은 뒤 대한항공과 함께 비핵심 자산들을 정리한다는 구상이다.

산업·우리·농협·하나 등 4개 은행은 조만간 신디케이트론(공동 대출) 형태로 한진해운에 3000억원을 빌려주기로 했다. 대한항공도 이 무렵 1000억원 규모의 대출을 실시할 예정이다. 대한항공은 또 조만간 이사회에서 3000억원 유상증자도 결의하기로 했다. 유상증자 규모는 3000억원보다 더 커질 수도 있으며, 실행 시기는 내년 1분기 중으로 예상된다.

유상증자를 하게 되면 한진해운의 대주주는 대한항공으로 변경된다. 최은영 한진해운 회장이 ‘대주주’에서 ‘전문경영인’으로 바뀌게 되는 셈이다. 이와 관련해 한 금융권 관계자는 “조양호 회장이 당분간 최 회장에게 경영을 맡길 방침인 것으로 안다”고 했다.

SPC를 통한 자산 매각은 그 다음 단계다. 한진해운은 앞서 국내외 터미널 유동화(5000억원), 부동산 및 유가증권 매각(887억원), 기타자산 매각(4588억원) 등의 자구책을 제시했다. 금융권 관계자는 “한진해운 자산뿐 아니라 대한항공도 일부 자산을 추가하는 형태로 SPC를 만들 것”이라고 전망했다. 이는 장기적으로 한진해운과 대한항공이 하나의 그룹으로 통합되는 과정으로 해석할 수 있다.

○동부그룹, 4000억원 산은서 수혈

현대그룹과 한진해운이 SPC를 통한 자산 매각을 검토하기로 한 것은 앞서 이와 같은 방식을 취한 동부그룹이 시장에서 좋은 평가를 받고 있다는 판단에서다.

동부그룹은 동부하이텍·동부메탈·동부팜한농·동부당진발전 등의 지분과 비영업용 부동산 및 유가증권 등을 SPC에 넘겨 매각하겠다는 자구계획안을 지난달 17일 발표했다. 산업은행은 PEF와 SPC 구성을 완료할 때까지 동부제철에 1500억원, 동부건설에 2500억원 등 우선 급한 자금 4000억원을 브리지론 형태로 공급했다.

산업은행은 내달 초까지 실사를 거쳐 내달 말까지는 산은PE를 중심으로 PEF를 구성, 동부그룹 자산을 넘겨받을 계획이다. 산업은행 관계자는 “초기에 동부그룹에 공급되는 유동성은 1조원 안팎일 것”이라며 “향후 매각 과정에서 추가 이익이 발생하면 자산의 원 소유주인 동부그룹에 플러스 알파가 돌아가는 방식(earn-out)”이라고 말했다.

이상은 기자 selee@hankyung.com