한국투자증권은 10일 현대제철에 대해 철강 업황 개선에 맞춰 투자하는 것이 바람직하다며 목표주가를 9만원으로 낮췄다. 상승 여력을 감안해 투자의견은 '매수'를 유지했다.

최문선 연구원은 "올해부터 3고로가 본격 가동되는 동시에 냉연 부분이 실적에 반영되기 시작한다"며 "이로 인해 감가상각비가 1조1000억원으로 연간 2800억원이 느는데, 이를 감안해도 2014년 연결 영업이익은 1조5400억원으로 전년 대비 102% 증가할 것"이라고 전망했다.

그러나 세전이익은 1조2350억원으로 57.9%, 순이익은 9880억원으로 39.3% 늘어날 것이란 추정이다. 순이자비용(이자비용-이자수익)이 4000억원으로 1800억원이 증가하고, 유효법인세율이 투자세액 공제 감소로 9.3%에서 20%로 상승하기 때문이란 설명이다.

최 연구원은 "여기에 주식수가 36.6% 늘면서 주당순이익(EPS)는 1.4% 증가에 그칠 것"이라며 "업황이 개선돼 이익 전망이 현재 예상보다 높아져야 할 필요가 있다"고 판단했다.

한경닷컴 한민수 기자 hms@hankyung.com