한양증권은 25일 지준율 인하를 비롯한 중국의 경기부양책은 다음달 이후에나 가시화될 전망이라며 중국에 대한 막연한 기대보다 단기적으로 보수적 시각을 유지할 필요가 있다고 조언했다.

임동락 연구원은 "소폭 개선될 것으로 예상됐던 중국의 3월 HSBC 제조업 구매관리자지수(PMI) 잠정치는 기대를 밑돌았다"며 "계절적 요인을 감안하더라도 경기하강 위험이 높아져 중국발 경기 모멘텀(동력)을 기대하기 어려워졌다"고 분석했다.

중국은 위안화 약세에 따른 핫머니 유출과 분기말 자금경색 가능성 등 금융불안 우려까지 상존해 있다는 지적이다.

임 연구원은 "경착륙 우려가 확대되면서 중국 정부의 경기부양책에 대한 기대가 커지고 있지만 당장 적극적인 정책 대응은 나오기 어렵다"며 "양회 이후 정부 관계자 발언을 종합해보면 중국 정부는 단기 경기방어보다 부채 리스크 관리감독 강화와 투기억제 등 장기적인 경제개혁 및 리스크 관리에 치중할 것"이라고 설명했다.

그는 "중국정부는 제조업 성수기 진입 이후 3월 실물지표 결과와 1분기 국내총생산(GDP) 성장률 확인을 거쳐 정책 대응 수위를 결정할 것"이라고 예측했다.

한경닷컴 정혁현 기자 chh03@hankyung.com