송병준의'파생시장 뽀개기 <6> 매달 두번째 목요일 '옵션만기일' 을 주목해라

옵션이란 무엇이며, 시장에 미치는 영향은 어떠할까.

사람들은 일상생활에서 집이나 자동차를 살 때에도 옵션을 선택한다. 금융투자에서도 마찬가지다. 옵션을 통해 현물과 선물의 위험을 미리 회피(헤지)하거나 공격적 투자, 방어적 투자 등 다양한 투자 모델링이 가능해진다.

지수옵션은 주가지수를 미리 정한 가격으로 미래의 일정 기간에 사거나 팔 수 있는 권리를 말한다. 지수옵션 상품에는 ‘콜옵션’과 ‘풋옵션’이 있다. 주가지수가 오를 것으로 예상되면 콜옵션(살 권리)을 사서 시세차익을 기대할 수 있다. 반대의 경우에는 풋옵션(팔 권리)을 사서 이익을 얻을 수 있다. 코스피200지수를 기초자산으로 하는 코스피200옵션이 대표적이다.

옵션이 중요한 이유는 외국인, 기관투자가 등 대규모 자금을 운용하는 투자자들의 움직임을 확인할 수 있어서다. 매달 두 번째 목요일마다 돌아오는 옵션만기일에 투자자들이 주목하는 이유다. 예를 들어 현재 증시가 하락하고 있다고 가정하자. 기초자산인 코스피, 선물이 하락하고 있다. 기초자산의 비율이 높은 투자자들은 추가 하락에 대비해 풋옵션을 매수한다. 옵션이라는 상품을 통해 헤지를 하는 것이다.

개인투자자도 옵션의 포지션 동향을 읽어 투자 포인트를 찾을 수 있다. 기관투자가들이 풋옵션을 매입한다면 시장의 추가 하락이 예상되고, 콜옵션을 매입한다면 그 반대를 예상할 수 있다. 옵션에 대한 이해가 중요한 이유다.