코스닥 뛰자 신주인수권 행사 '봇물'…"물량 주의보"

대규모 신주인수권 행사로 주가 희석화 우려
잠재적 물량 부담으로 작용

코스닥 지수가 7년3개월래 최고치를 기록하면서 코스닥 상장 기업의 신주인수권 행사가 잇따르고 있다.

일반적으로 신주인수권이 행사되면 기업의 총 발행주식수가 늘어나기 때문에 주가를 희석시키는 부정적 요인으로 인식돼 해당 기업에 대한 투자자 주의가 요구된다.

8일 한국거래소에 따르면 올해 행사된 코스닥 상장기업의 신주인수권 행사는 총 129건(지난 7일 기준)으로 지난해 같은 기간(69건)과 비교해 86.9% 증가했다.

월별로 보면 2, 3월에 도드라진 증가세를 나타냈는데 각각 144.4%, 107.6% 가량 급증했다.

코스닥 지수는 올해 들어 22.1% 상승하며 코스피와 비교해 3배 넘는 상승세를 지속 중이다.

지수가 낮을 때 받아간 신주인수권을 높아진 현재 주가에 행사하게 되면 신주인수권 행사자는 행사가격과 현재 주가 사이의 차익을 얻을 수 있다.

반면 기존 주주 입장에서는 발행주식수 증가에 따른 주가 희석화 우려와 발행가격과 차이가 크게 나는 회사의 경우, 오버행 이슈(잠재적물량부담)까지 떠앉게 된다.

최근에 신주인수권이 행사된 기업 중에선 기존 발행주식수와 비교해 10% 내외에 해당하는 대규모 신주인수권이 행사된 곳이 많다.

지난 3일 동아엘텍은 신주인수권 170만9623주가 행사됐다고 공시했다. 총 발행주식의 18.77%에 해당하는 물량으로 신주인수권 행사가격도 3802원이라 전날 종가(1만8300원)와 비교해 381.3% 가량 오른 수준이다.

행사가격과 현재 주가의 차이가 커 오버행 우려가 발생, 동아엘텍 주가는 신주인수권 행사 공시가 나간 다음 거래일(6일)에 4% 가까이 하락했다.

두올산업의 경우에도 총 발행주식의 13.52%에 해당하는 150만8801주에 대한 신주인수권 행사 공시가 지난 1일 나왔다. SKC 솔믹스는 지난달 24일 발행주식 총수의 8.02%에 해당하는 315만684주의 신주인수권이 행사됐다고 공시한 바 있다.

오태동 LIG투자증권 투자전략팀장은 "신주인수권이나 전환사채권의 행사는 발행주식 수를 증가시키는 요인이기 때문에 기업의 밸류에이션(실적대비 주가수준)을 희석시킬 수 있다"면서 "투자자들은 신주가 추가 상장된 이후 해당 기업의 성장가치와 비교해 적정한 주가 수준인지 면밀히 따져봐야 한다"고 말했다.

오 팀장은 "투자자 입장에서는 주가가 낮을 때 얻은 신주인수권이나 전환사채권의 행사를 통해 시세 차익도 노릴 수 있는 만큼 지수가 상승 기조를 이어가는 상황에서는 신주인수권 등의 행사가 지속될 수 있다"고 덧붙였다.

한경닷컴 최성남 기자 sulam@hankyung.com