韓 증시, 투자매력도 높아지나…스탁론 전략도?

한국시장의 미국시장 대비 할인율이 09년 이후 저점에서 반등하고 있다. 11년 이후 줄곧 하락하던 할인율이 서서히 바닥을 다지고 있다고 볼 수 있다. 한국시장의 디스카운트가 해소될 수 있을까? 올해는 그러한 여건이 만들어지고 있다고 이베스트투자증권은 판단했다.

우선 배당수익률이 상승하고 있다. 여기에 기준금리가 인하되면서 배당수익률/금리 비율이 금융위기 이후 처음으로 상승하면서 고점을 기록하고 있다. 미국시장(S&P기준)의 배당수익률/금리 비율과 비교해 보면 11년 이후 좀처럼 갭을 좁히지 못했었다. 그런데 지난해 말을 기점으로 한국시장은 배당수익률/금리 비율이 급격히 상승하면서 미국시장과 비교해 격차를 좁히고 있다.

다음으로 기업이익이 지난해에 이어 올해도 상승할 것으로 예상한다. 금융위기 직후 09년, 10년에 보여줬던 폭발적인 이익증가 사이클은 아니지만 3년간의 하락사이클을 벗어나고 있다는 것이 긍정적이다. 이익사이클이 돌아서면 밸류에이션 사이클도 동반해서 상승한다. 이러한 변화는 QE로 인해 만들어진, 미국시장 중심으로 돌아가던 매크로 환경(달러화 약세, 상대적 저유가, 상대적 저금리)이 바뀌면서 가능성이 더욱 높아지고 있다고 판단했다.
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