한국투자증권은 10일 증권업종에 대해 투자의견 '중립'을 유지했다.

이철호 연구원은 "증권사들의 1분기 실적이 크게 양호했지만, 큰 틀에서 실적 변동 주기의 고점이라는 진단은 변함 없다"며 "전분기 대비 순수익 증가분의 절반 이상이 지속성에 의구심을 갖게 하는 트레이딩 실적이기 때문"이라고 말했다.

최근 증권주 급등 이후 약해지는 상승동력(모멘텀)과 변동성 관리에 유의해야 한다는 판단이다.

이 연구원은 "중동호흡기증후군(메르스) 확산에 따른 국내경기 둔화 우려가 금리인하 기대로 연결돼 증권주 상승을 이끌었다"며 "그러나 이번 금융통화위원회에서 기준금리를 인하하더라도 이후 시장금리에 대한 불확실성은 어느 때보다 높다"고 지적했다.

금리인하가 단행되더라도 마지막일 것이라는 인식이 일반적이고, 금통위 직후 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 여파도 우려스럽다는 것이다. 때문에 '기준금리 하락→시장금리 하락→증권사 트레이딩 실적 개선→주가상승' 구도는 이번 금통위를 앞두고 성립되기 어렵다고 봤다.

한민수 한경닷컴 기자 hms@hankyung.com