삼성증권은 7일 NHN엔터테인먼트가 2분기에 이어 하반기에도 영업적자를 지속할 것이라며 목표주가를 7만2000원에서 6만6000원으로 낮춰잡았다. 투자의견은 '중립'을 유지했다.

오동환 연구원은 "2분기 연결 매출은 1256억원으로 전분기보다 9.1% 감소했다"며 "웹보드게임 규제와 PC 온라인게임 노후화로 PC게임 매출이 줄어든 데 따른 것"이라고 분석했다.

이어 "인건비 감소와 마케팅 비용 하락으로 영업적자는 전분기 138억보다는 감소했다"면서도 "하지만 여전히 82억원 적자를 기록했다"고 설명했다.

NHN엔터테인먼트는 하반기 유명 만화 IP를 활용한 '갓오브하이스쿨'과 '요괴워치'등 신규 모바일게임 10여종을 출시할 예정이다.

이에 따라 모바일 게임 매출 반등이 예상되지만, PC 온라인과 웹보드 게임 매출이 하락 추세에 있어 모바일에서 대작 수준 흥행이 나오지 않는 한 의미가 퇴색될 것이라고 오 연구원은 내다봤다.

그는 "결제 사업(페이코)에 대한 의문도 여전히 남아있다"며 "하반기 500억원을 포함해 1년 간 마케팅에 1200억원을 소요할 계획이나 성공 가능성에 대해서는 불확실성이 높다"고 판단했다.

국내 온라인결제 시장 규모가 제한적인데다 네이버, 다음카카오, 삼성전자 등의 시장 진입으로 경쟁이 심화하고 있기 때문이다.

게임 매출 하락세와 결제 사업 관련 마케팅 비용 급증으로 하반기 영업적자는 더욱 확대될 것이라고 오 연구원은 내다봤다.

권민경 한경닷컴 기자 kyoung@hankyung.com