KTB투자증권은 2일 SK에 대해 자체사업의 안정적인 수익 창출과 계열사의 성장동력을 긍정적으로 평가하며 투자의견 '매수', 목표주가 33만원으로 커버리지(분석)를 개시했다.

이 증권사 이충재 연구원은 "안정적인 수익 창출이 예상되는 자체사업은 10조원의 가치가 있는 것으로 판단된다"며 "내년 2000억원 수준의 브랜드 로열티를 거둘 것으로 추정된다"고 말했다.

SK이노베이션과 텔레콤 네트웍스 SKC 증권 등 상장 계열사의 지분은 9조5000억원, 비사장 계열사의 지분은 3조6000억원의 가치를 갖는다는 분석이다.

특히 SK이노베이션은 내년 정제 마진 강세에 따라 SK의 배당 수익을 1000억원 수준으로 늘려줄 것이라는 전망이다. 통신·반도체 부문은 하이닉스와 SK의 시너지 확대가 기대되고, 건설·해운 부문은 추가 실적 악화 가능성이 낮다는 판단이다.

SK의 미래 성장동력으로는 제약과 반도체 부문을 꼽았다.

이 연구원은 "향후 SK 주가 움직임에 가장 큰 변수는 SK바이오팜에 대한 시장의 평가가 될 것"이라며 "SK바이오팜은 2018년 뇌전증 치료제 출시가 목표이고, 현재 총 8개의 신약이 임상시험을 준비 및 진행 중"이라고 설명했다.

박희진 한경닷컴 기자 hotimpact@hankyung.com