KB증권은 28일 두산중공업에 대해 5000억 규모 신주인수권부사채(BW) 발행에 따른 희석율을 감안해 목표주가를 3만5000원에서 3만원으로 내려 잡는다고 밝혔다. 투자의견은 매수를 유지했다.

정동익 연구원은 "두산중공업은 전날 이사회를 통해 5000억 규모 BW발행을 결의했다"며 "두산건설 손실에 따른 4분기 어닝쇼크가 있었던 만큼 이번 자금조달의 목적에 대해 의구심이 큰 상황"이라고 말했다.

다만 두산중공업 측은 "BW를 통해 조달한 자금을 가스터빈 원천기술 확보 등 연구개발(R&D)투자에 사용하고 디지털 팩토리(Digital Factory) 구현, 원자력부문 시설투자 등에도 충당할 것"이라고 밝힌 바 있다.

정 연구원은 "두산중공업의 목표주가 하향은 이번에 발행되는 BW가 모두 행사될 경우 발행주식 수가 15.8% 증가(우선주 포함)할 것으로 예상되는 점을 반영한 것"이라고 설명했다.

다만 그는 "BW발행에 따른 주가하락이 나타날 경우 매수 기회로 활용하라"며 "조달된 자금이 계열사 지원 등의 목적으로 사용되지 않는다면 수주 및 실적 개선에 근거한 투자가 유효하기 때문"이라고 강조했다.

채선희 한경닷컴 기자 csun00@hankyung.com