신한금융투자는 15일 대원제약에 대해 1분기 영업이익이 시장 예상치를 밑돌았다며 목표주가를 기존 2만7000원에서 2만4000원으로 낮췄다. 투자의견은 낮은 주가수준 등을 감안해 '매수'를 유지했다.

이지용 연구원은 "1분기 영업이익은 48억원으로 시장 예상치를 30% 밑돌았다"며 "매출원가율은 소폭 개선됐지만, 판관비 증가로 수익성이 부진했다"고 말했다. 광고선전비와 지급수수료의 증가 때문이란 설명이다.

광고선전비와 지급수수료 증가는 일반의약품 TV 광고와 판매망 다양화를 원인으로 꼽았다.

2분기 영업이익은 전년동기 대비 9.7% 증가한 77억원이 될 것으로 봤다. 1분기와 마찬가지로 광고선전비와 지급수수료 증가를 예상했다.

한민수 한경닷컴 기자 hms@hankyung.com