유진투자증권은 4일 팬오션에 대해 주요 항만 적체가 1분기 수익성을 훼손한 것으로 보인다며 목표주가를 7400원에서 6300원으로 하향 조정했다. 투자의견은 매수를 유지했다.

방민진 연구원은 "1분기 연결기준 매출은 6125억원, 영업이익 487억원 수준으로 전망한다"며 "1분기 평균 건화물운임지수(BDI)는 전분기보다 21.4% 하락한 1176p를 기록했는데 계절적 조정에 대응해 대선 영업을 확대하는 등 일정 수익을 확정해뒀겠지만, 기상악화에 따른 주요 항만 적체가 수익성을 훼손한 것으로 보인다"고 평가했다.

특히 유가가 빠르게 상승한 구간으로 지연된 스케줄에 추가 투입된 비용이 전분기보다 컸을 것이라는 전망이다. 그는 "드라이벌크 시황은 보통 연초 조정을 보이다가 2월 중순 반등하지만 올해 BDI는 2월 중순 직후 반등 조짐을 보이다가 3월 들어 하락반전했다"며 "최근 1055p를 기록하며 2월 중순 저점에 근접하고 있다"고 설명했다.

올해 BDI 전망치를 기존 1488p에서 1317p로 낮추면서 목표주가도 하향 조정했다. 방 연구원은 "BDI 조정을 주도하는 케이프사이즈는 주로 철광석을 수송하는 선박으로 중국 철광석 항구재고 증가와 무관하지 않다"며 "중국의 추가적 재고 확충은 철강사 마진 스프레드 회복에 따른 재고 소진 후 재개될 것"이라고 전망했다.

고은빛 한경닷컴 기자 silverlight@hankyung.com