사진=게티이미지뱅크
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유안타증권은 향후 미국보다는 중국에서 모멘텀이 먼저 나올 가능성이 있다며 중국에 보다 집중할 필요가 있다고 18일 분석했다.

이 증권사 조병현 연구원은 "글로벌 금융위기 이후 가장 증시에 영향력을 크게 미친 이벤트 중 하나가 바로 미국의 연방시장공개위원회(FOMC)"라며 "기본적으로 비둘기파 미국 중앙은행(Fed)은 증시에 긍정적으로 작용해 왔으나, 이번에도 그럴 것이라는 즉각적인 답변이 쉽지 않은 상황"이라고 진단했다.

Fed가 비둘기파적 스탠스를 보이는 것이 악재라기 보다는 경기에 대한 불안감을 유지시키는 소재로 작용할 수 있다는 점도 염두에 둘 필요가 있다는 게 조 연구원의 판단이다.

그는 "현 시점에서 미국 외 증시에 가장 긍정적인 환경은 달러의 약세와 완만한 금리 상승"이라며 "쉽지 않은 조합일 수 있으나 과거 이 같은 구간들은 분명히 존재했다"고 전했다. 바로 미국 대비 기타 경제권의 회복 모멘텀이 강했던 상황이라는 설명이다.

조 연구원은 "최근 경기 선행지표에서는 그와 같은 조짐이 나타나고 있다"며 "OECD+6NME(OECD 미가입 6개 신흥국 포함지수) 선행지수의 미국 선행지수 대비 상대 강도는 이미 저점을 통과하기 시작했다"고 했다.

이 같은 특정 지역간의 경기 모멘텀 격차는 증시의 상대 강도에도 영향을 준다는 점을 참고할 필요가 있다는 분석이다.

중국의 경기 선행 지수는 이미 바닥을 확인하고 반등 시도를 나타내고 있다. 그는 "수출 PMI 같은 선행지표도 바닥권에 근접했다"며 "저점 확인이라는 모멘텀 출현 기대가 상대적으로 높은 상황"이라고 분석했다.

이어 "이벤트 측면에서도 중국의 경제공작회의나 양회 등에 대한 기대가 형성될 수 있어 연말, 연초 투자전략과 관련해서는 중국에 보다 집중할 필요가 있다"고 덧붙였다.

정형석 한경닷컴 기자 chs8790@hankyung.com