"미국과 중국은 현재 수준의 무역갈등에 만족하고 있다. 양국이 지금처럼 조용히만 있어도 뉴욕 증시는 더 오를 수 있다."

월스트리트 투자업계 관계자의 말입니다.

미·중 무역협상이 헛돌고 있습니다.

지난달 29일 도널드 트럼프 대통령과 시진핑 중국 국가주석이 일본에서 만나 무역전쟁 휴전에 합의하고 협상을 재개하기로 한 지 보름이 넘었지만, 양국은 대면 협상을 위한 일정도 잡지 못하고 있습니다.

스티븐 므누신 미국 재무장관은 15일(현지시간) 미·중 무역협상과 관련해 "이번주 또 다른 주요급 통화를 가질 것으로 예상한다"며 "거기(베이징)에 갈 좋은 기회가 있다"고 말했습니다.

미 언론은 당초 지난주 베이징 협상이 있을 것으로 보도했었습니다. 하지만 지난주 9일에야 처음으로 므누신 장관과 로버트 라이트하이저 미 무역대표부(USTR) 대표가 중국 측 파트너인 류허 부총리와 중산(鍾山) 상무부장과 처음으로 통화했고 별다른 결과가 없었던 것으로 알려졌습니다. 그리고 이번 주 다시 통화를 할 수 있다는 겁니다.

양국은 미국의 기존 관세 철폐, 중국의 합의내용 법제화, 그리고 중국의 미국산 제품 구매 확대 규모 등을 놓고 의견차가 큰 것으로 전해지고 있습니다.

월가에서는 양국 정상들이 더 이상 협상으로 양국 갈등을 해결할 수 있다고 믿지 않고 있으며, 이에 따라 궁극적 타결을 추구하기보다 갈등이 더 이상 고조되지 않는 수준에서 현재의 휴전 상태에 만족하고 있다고 분석합니다.

지난번 정상회담에서도 양국은 무역 협상을 위한 구체적 일정을 잡지 않았고, 추가 양보 움직임도 전혀 보이지 않았습니다. 그냥 휴전하기로 했을 뿐입니다.

이는 양국이 이 정도의 갈등 수준이라면 경제가 견딜 수 있다고 판단한 때문으로 관측됩니다.
미국 경제는 지난달 무역갈등 속에서도 신규고용 22만4000명을 창출했습니다. 미국 6월 소비자신뢰지수는 전달의 131.3에서 121.5로 하락했지만, 여전히 매우 높은 수준입니다. 또 임금상승도 이어지고 있고, 개인소비지출 증가세도 탄탄해 당분간 소비가 줄어들 가능성은 크지 않습니다.

중국도 비슷합니다. 어제 발표된 2분기 국내총생산(GDP) 성장률은 전년 대비 6.2%로 1992년 분기 성장률 집계 이후 최저를 기록했습니다. 하지만 6월 산업생산, 소매판매, 고정자산투자는 등 다른 지표는 예상보다 양호했습니다. 중국 정부의 부양책이 효과를 보이고 있다는 분석입니다.

트럼프의 책사였던 스티브 배넌 전 백악관 수석전략가는 지난 달 양국이 일부 작은 이슈에 대해서는 합의할 수 있지만, 무역 전쟁은 내년 대선까지 이어질 가능성이 크다고 말했습니다.

또 중국과의 합의 연기가 트럼프 대통령에게는 내년 대선에 더 도움이 될 것이라고 설명했지요.

월가에서도 양국의 협상 타결에 대한 기대는 거의 없습니다. 물론 갑작스레 타결된다면 그런 기대가 전혀 시장에 반영되어 있지 않기 때문에 매우 큰 상승요인이 될 겁니다.

하지만 그런 기대보다는 지금처럼 조용히만 있으면 괜찮겠다는 사람들이 많습니다.

그리고 지금처럼 약간의 불확실성이 남아있어야 미 중앙은행(Fed)의 금리 인하도 기대할 수 있습니다.

그렇다면 월가의 기대대로 양국은 이대로 조용히 있을까요?

미국의 시장정보업체인 베스포크인베스트먼트에 따르면 S&P 500 지수는 올들어 현재까지 20.2% 상승했습니다.

1928년 이후를 따져보면 7월 중순까지 S&P 500 지수가 20% 넘게 오른 적은 과거 8번이 있었습니다.
올들어 20% 넘게 상승한 연도의 미 증시
올들어 20% 넘게 상승한 연도의 미 증시
이 회사가 현재까지의 증시 흐름과 과거 8번의 사례를 비교했더니 가장 비슷한 게 1998년이었습니다. 1998년 증시 흐름을 보면 8월까지는 지금처럼 계속 상승했지만 8~10월 20% 추락합니다. 그리고 10월 중순부터 다시 회복해 그해 말엔 25% 이상의 수익률을 내고 마감합니다.

만약 베스포크의 분석이 맞다면 향후 5개월간 엄청난 롤러코스터 장세가 펼쳐질 수 있습니다. 그리고 그런 장세를 만드는 요인은 무역전쟁에서 나올 수도 있겠습니다.
뉴욕=김현석 특파원
뉴욕=김현석 특파원
뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com