[단독] '몸값 9兆' 오비맥주 5년 만에 다시 매물로

유통사·PEF 등에 인수 타진
거래 성사 땐 국내 최대 M&A

▶마켓인사이트 7월 28일 오후 11시48분

국내 1위 맥주회사인 오비맥주가 세계 최대 맥주회사 안호이저부시인베브(AB인베브)에 팔린 지 5년 만에 인수합병(M&A) 시장에 다시 매물로 나왔다. 예상 거래가격은 9조원 안팎으로 거래가 성사되면 국내 M&A 사상 최대 규모로 기록될 전망이다.

28일 투자은행(IB)업계에 따르면 AB인베브는 외국계 증권사들을 통해 롯데 신세계 등 국내 유통 대기업과 국내외 대형 사모펀드(PEF) 운용사에 오비맥주 인수 의사를 타진하고 있다. IB업계 관계자는 “공개적인 매각 절차를 밟기보다 관심 있는 인수 후보들로부터 인수 제안을 받아 매각을 결정하는 방식”이라며 “매각이 여의치 않으면 오비맥주가 포함된 아시아사업부 상장(IPO)을 다시 시도할 계획인 것으로 안다”고 전했다.

AB인베브는 2016년 세계 2위 맥주업체 사브밀러를 인수한 영향으로 지난해 말 차입금이 1060억달러(약 124조원)로 불어났다. 이에 한국 중국 호주 등 아시아사업부를 홍콩증시에 상장해 빚을 줄일 계획이었지만 이달 중순 시장 상황을 이유로 IPO를 철회했다. 이후 일본 아사히그룹홀딩스가 AB인베브의 호주 자회사 칼튼앤드유나이티드브루어리스(CUM)를 비싼 값(113억달러·약 13조3000억원)에 인수하자 오비맥주도 시장에 내놓은 것으로 분석된다.

AB인베브, 홍콩상장 좌절되자…'알짜' 오비맥주 매각해 빚 상환

AB인베브는 오비맥주를 2009년 글로벌 사모펀드(PEF)인 콜버그크래비스로버츠(KKR)-어피너티에쿼티파트너스 컨소시엄에 1조1500억원을 받고 팔았다가 2014년 6조1690억원에 되샀다. 5년여 만에 오비맥주를 다시 매물로 내놓은 건 이달 중순 아시아 사업부의 홍콩증시 상장이 좌절된 게 직접적 원인이 됐다.

AB인베브는 기업공개(IPO)를 통해 83억달러(약 10조원)에서 98억달러(약 11조5000억원)의 자금을 조달할 계획이었다. 상장으로 조달한 돈은 대부분 1000억달러를 넘어선 부채를 줄이는 데 사용할 계획이었다. 하지만 가격에 대한 투자자들과의 눈높이 차이로 IPO가 좌절되자 자산 매각으로 눈을 돌렸다는 분석이다. 매각 주관사로는 유럽계 투자은행(IB)인 라자드가 유력한 것으로 알려졌다.

주류업계에서는 지난해부터 오비맥주 매각설이 돌았다. AB인베브는 그동안 오비맥주 영업망을 통해 버드와이저, 스텔라 아르투아, 호가든, 코로나 등 자사 보유 해외 맥주 브랜드를 국내 맥주 시장에 안착시켰다. 2015년 3700억원, 2018년 3450억원 등 배당을 통해 7150억원을 본사로 가져갔다. 그 사이 오비맥주 실적도 크게 개선돼 상당한 매각 차익을 덤으로 거둘 수 있다는 점도 매각설에 일조했다.

오비맥주는 지난해 매출 1조6981억원에 영업이익 5145억원을 기록했다. 현금창출능력을 나타내는 상각 전 영업이익(EBITDA)은 약 6000억원에 달했다. 최근 일본 아사히가 호주 CUM을 EBITDA의 14.8배에 인수한 것을 고려하면 오비맥주 거래 가격이 9조원을 육박할 것이란 계산이 나온다.

인수후보로는 롯데, 신세계 같은 대형 유통기업과 KKR, MBK파트너스 등 국내외 대형 PEF가 거론된다. 롯데는 자체 맥주 브랜드인 클라우드가 정체상태여서 국내 점유율이 60%에 달하는 오비맥주에 관심을 가질 대기업으로 꼽힌다. 소주 브랜드(푸른밤)를 가진 신세계도 맥주시장 진입에 관심이 큰 것으로 전해졌다.

PEF 중에서는 KKR이 1순위 후보로 꼽힌다. KKR은 2년 전 93억달러(약 10조4000억원) 규모의 아시아 투자 펀드를 만들어 실탄이 두둑하다. PEF업계 관계자는 “오비맥주를 가장 잘 아는 운용사여서 다시 한번 관심을 가질 만하다”고 평가했다.

문제는 가격이다. 국내 대기업 가운데 9조원을 베팅할 만한 곳이 흔치 않고 PEF가 인수하면 몇 년 뒤 10조원이 넘는 가격에 투자금을 회수(엑시트)하는 것도 만만치 않다. IB업계 관계자는 “인수후보들이 제시한 조건이 만족스럽지 못할 경우 오비맥주를 중국 사업과 묶어 IPO를 재추진할 것”이라고 말했다.

정영효/김보라 기자 hugh@hankyung.com