KB증권이 한전KPS에 대해 하반기 우호적인 실적 환경이 예상되지만, 보수적 의견을 유지한다고 7일 밝혔다.

한전KPS는2019년 2분기 매출액 3283억원, 영업이익 552억원, 당기순이익 439억원의 실적을 기록했다. 강성진 KB증권 연구원은 "한전KPS의 영업이익이 기대에 미치지 못했지만 내용상 큰 문제는 없다"며 "영업이익 감소는 원전 계획예방정비 축소와 일부 원전 정비 매출의 정산 지연 때문"이라고 진단했다.

준공호기 기준으로 2018년 2분기 원전 정비 실적은 9건에 달했지만, 올해 2분기는 1건에 불과하다. 각 원자로 용량을 감안한 2분기 원전 계획예방정비일수는 전년동기대비 51.4% 감소한 것으로 추정된다. 매출이 많이 발생하는 계획예방정비가 줄어들며 원전 정비 매출을 감소시킨 것이다.

한울 2호기와 새울 1호기 원전의 정비 매출 시점도 하반기로 이연됐다. 정비 매출은 진행률에 따라 인식되는데, 매출 인식 속도와 이에 대응되는 비용의 인식 속도가 일치하지 않아 손익에 영향을 끼치는 경우가 빈번하다. 이러한 불일치는 이후 반영되기에 연간 매출에는 영향을 끼치지 않고, 크게 우려할 필요는 없다는 것이 강 연구원의 판단이다.

강 연구원은 하반기 실적이 우호적일 것이라고 내다봤다. 그는 "하반기 계획예방정비 부족문제가 상당부분 해소될 것으로 예상한다"며 "하반기 준공이 예정된 계획예방정비 원전은 15기로 1년 전의 5기보다 크게 증가했고 2분기 이연된 정비매출이 하반기에 반영되니 우호적인 실적 환경을 예상할 수 있다"고 말했다.

다만 장기적인 일감은 감소를 면하지 못할 것이라고 지적했다. 현 정권의 탈원전 기조 때문이다. 강 연구원은 "제 3차 에너지기본계획에 원전과 석탄화력 발전 설비를 억제하는 기조가 유지됐다"며 "이에 따라 국내 탈원전이 진행될 2023년 이후 한전KPS의 매출 기반은 축소가 불가피하다"고 지적했다.

이어 "기대할 부분은 해외 원전인데, 6월 수주한 UAE 원전 장기정비사업은 국내 원전 축소의 영향을 상쇄하기에 부족한 규모이고 사우디, 체코, 영국 등 신규 해외 원전 수주 참여도 성과를 내지 못하고 있는 상황"이라고 꼬집었다.

오세성 한경닷컴 기자 sesung@hankyung.com