올들어서만 주가 20% 하락
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LG유플러스는 올해 2분기 영업이익이 2397억원으로 작년 동기 대비 59.2% 증가했다. 별도 기준 영업이익도 2304억원으로 49.5% 급증했다. 인수 효과보다는 자체 실적으로 어닝서프라이즈를 달성했다. 하지만 주가는 올해만 20% 떨어졌다.
증권업계 관계자는 “8000억원을 투입했는데 양사 간 시너지가 더디게 나타나면서 주가에 부담으로 작용하고 있다”고 분석했다. 전문가들은 8000억원의 인수금액을 다른 데 사용했을 수 있는 기회비용으로 보고 있다. 그는 “미국의 화웨이 제재에 따른 공급차질 우려는 주가 하락의 주요 원인이 아니다”고 덧붙였다. 화웨이 장비 수급 문제는 오래전부터 발생해 이미 주가에 선반영됐다는 설명이다. 이에 대해 LG유플러스 측은 “인수금액에는 경영권 프리미엄이 포함돼 있어 지분가치가 크게 줄었다고 보기 힘들다”고 설명했다.
전문가들은 시너지가 나타날 것이라는 점에는 대부분 동의하고 있다. 다만 가시적인 성과를 보이기까지 시간이 필요하다는 분석이다. 안재민 NH투자증권 연구원은 “올해 하반기부터 양사의 시너지가 적용된 서비스들이 점진적으로 출시되며 내년 이후 효과가 나타날 것”이라고 전망했다.
화웨이 이슈가 주요 원인이라고 분석하는 애널리스트들은 LG유플러스의 전망을 더욱 긍정적으로 보고 있다. 중국 통신장비 사용에 대한 정치적 리스크가 없어지면 주가도 실적을 반영해 본래 가치를 찾아갈 것이라는 분석이다.
박의명 기자 uimyung@hankyung.com