자산운용사 DFA 조엘 킴 아시아 대표, 세계경제연구원 세미나 발표
"금리-위험자산 관계 뚜렷하지 않아…현실적 재료에 집중해야"
"금리 상승과 위험자산 가격 간에는 뚜렷한 방향으로 유의미한 관계가 성립돼있다고 볼 수 없습니다.

금리 상승기에도 장기적으로 수익을 낼 위험자산에 투자할 수 있습니다.

"
세계적 자산운용사인 디멘셔널 펀드어드바이저스(DFA)의 조엘 킴 아시아 대표는 17일 세계경제연구원이 '코로나발(發) 금융시장 충격 1주년의 교훈: 체계적 투자 원칙의 중요성'을 주제로 연 온라인 세미나에서 이렇게 말했다.

최근 미 국채 금리와 기대인플레이션의 상승 등으로 위험자산 가격이 큰 폭으로 조정받을 수 있다는 우려가 나온다.

이를 두고 킴 대표는 "과거 장기간의 경험으로 미뤄볼 때 단순히 금리가 오른다고 해서 위험자산 가격이 하락하는 것만은 아니다"고 강조했다.

그는 "금리는 주가를 비롯한 위험자산 가격에 영향을 미치는 수많은 요인 중 하나일 뿐"이라며 "아무리 금리를 완벽하게 전망한다고 해도 금리와 주가 수익률, 프리미엄 간 관계는 너무 복합적이고 불분명한 만큼 견고한 투자 결정을 내리는 기초로 활용하기는 어렵다"고 말했다.

특히 킴 대표는 예측하기 어려운 요소들을 무리하게 가정하거나 전망하기보다는 현실적인 재료에 초점을 맞춰야 할 때라고 조언했다.

그는 "금리 상승기에도 기업의 수익성, 가치, 기업 규모처럼 체계적으로 예측할 수 있는 정보와 위험에 집중해서 장기적으로 수익을 달성할 위험자산 투자에 나서는 것은 가능하다"고 말했다.

이날 함께 연사로 나선 DFA의 웨이 다이 선임 연구원은 "이렇게 불확실성이 큰 시기에는 오랜 기간에 걸친 성과 분석을 바탕으로 잘 분산된 포트폴리오에 투자하는 것이 중요하다"고 조언했다.

특히 코로나19 위기 속에서 빅테크(대형 정보통신기업) 주식 등 일부 주식들의 가격이 가파르게 상승했지만, 이런 높은 수익률의 유지를 기대하는 것은 위험하다고 경고했다.

웨이 다이 선임 연구원은 "미국 시장만을 놓고 볼 때 과거 예외적인 고수익을 달성한 종목들이 이후에는 늘 되돌림을 경험했다"며 "일시적인 승자를 골라 투자하는 것보다는 광범위한 분산투자와 일관된 수익성 지표들을 추구해야 한다"고 말했다.

/연합뉴스