[FinPorts 금융 연구실] 양적완화는 경제성장에 정말 도움이 될까?
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안녕하세요! 정 순용 입니다.
이번 글은 앞서 예고한 [금융안정보고서]리뷰를 이어감에 앞서, 최근 대두되고 있는 연준(FED)의 단기채권 매입과 기준금리인하, 이에 따른 시장금리의 움직임 그리고 KOSPI에 대한 이야기를 먼저 나누어 보도록 하겠습니다.
하지만, 과연 단기채권 매입과 기준금리 인하가 시장에 긍정적 영향으로 자리잡을 수 있을까요? [분석] 위의 자료는 단기채권에 해당하는 10월만기 채권으로, 실제로 연준의 기준금리 인하 발표이후 주가는 큰폭으로 하락 하였으며, 이후 연준의 채권매입 발표를 통해 반등의 모습을 보여주었지만, 이내 또다른 하락의 움직임을 보여주고 있습니다.
그렇다면, 직접적인 영향을 받고 있을 나스닥(Nasdaq)은 어떠한 움직임을 보여주었을까요? 현재 나스닥은 기준금리 인하 발표와 함께 약 2.95%의 상승을 보여주었으며, 단기 채권 매입 발표이후 약 -0.13% 의 눌림목을 보여준 후 지속적인 상승세를 유지하고 있습니다. (검정색 실선 : 10월물 / 주황색 실선 : 나스닥)
[결론 1]
기준금리 인하 ▼ = 시장금리 ▼
시장금리 상승 ▲ = 나스닥 ▲ / 기준금리 하락 ▼ = 나스닥 ?
위의 로직을 통해 기준금리 인하는 단기적인 현재 시장에 큰 영향을 주고 있지 않음을 확인할 수 있으며, 직접적 영향에는 [시장금리]가 큰 역할을 하고 있다는 것을 확인할 수 있다. *기준금리의 움직임은 올해 3월의 부채이슈등의 예측불가한 변수들에 의해 큰 영향을 주지 못한다고 해석 [분석] 위의 그래프를 통해 나스닥과 10월물의 가격변동성에 기준금리 인하 정책이 큰 변동성을 주도하지 못하고 있음을 확인할 수 있으며, 위의 [결론 1]의 근거가 됩니다.
따라서, 현재 금융시장의 변동성은 기준금리가의 영향력 보다는 단기채권의 움직임에 따른 포지션 선택이 효과적일 것으로 판단됩니다.
[결론 2] 이머징 마켓 & 코스피 추세 공유 / 단기 가격 변동성 대비
[정리]
현재 시장은 커다란 변동성을 직접적으로 보여주기보다, 어느방향으로 터질지 모르는 밀폐된 공간의 꽉찬 풍선과도 같다고 해석할 수 있습니다. 하지만 여기서 방향성을 제시하고 있는 [단기채권]의 가격변동성을 통해 시장을 충분히 대응할 수 있을 것으로 판단됩니다. 우리가 단기 채권을 하나의 기준 지수로 판단하여, 대응을 준비하지만 여기엔 미중 무역전쟁을 포함한 세계 경제이슈가 도사리고 있기 때문에 맹신할 순 없겠습니다.
따라서, 양적완화는 과연 시장에 도움이 될까? 라는 질문에 대한 답편은 세계경제 시장에서의 가이거 계수(슈뢰딩거의 고양이 참조)에 해당되는 변수를 확정 지을 수 없기 때문에 양방향 모두 열려있다고 답할 수 있겠습니다.
감사합니다.
정순용 한경닷컴 칼럼니스트
이번 글은 앞서 예고한 [금융안정보고서]리뷰를 이어감에 앞서, 최근 대두되고 있는 연준(FED)의 단기채권 매입과 기준금리인하, 이에 따른 시장금리의 움직임 그리고 KOSPI에 대한 이야기를 먼저 나누어 보도록 하겠습니다.
파월의장, 단기매입 / 기준금리인하
지난 10월 8일 연준(FED)의 단기 채권매입 발표에 이어 30일 연준은 기준금리 추가인하 발표를 감행하였습니다. 이는 양적완화를 통한 단기 유동성 공급으로 해석할 수 있으며, 침체된 시장이 변동성을 갖을 수 있는 좋은 계기가 되었습니다.하지만, 과연 단기채권 매입과 기준금리 인하가 시장에 긍정적 영향으로 자리잡을 수 있을까요? [분석] 위의 자료는 단기채권에 해당하는 10월만기 채권으로, 실제로 연준의 기준금리 인하 발표이후 주가는 큰폭으로 하락 하였으며, 이후 연준의 채권매입 발표를 통해 반등의 모습을 보여주었지만, 이내 또다른 하락의 움직임을 보여주고 있습니다.
기준금리 / 단기채권 과 나스닥 (NASDAQ)
그렇다면, 직접적인 영향을 받고 있을 나스닥(Nasdaq)은 어떠한 움직임을 보여주었을까요? 현재 나스닥은 기준금리 인하 발표와 함께 약 2.95%의 상승을 보여주었으며, 단기 채권 매입 발표이후 약 -0.13% 의 눌림목을 보여준 후 지속적인 상승세를 유지하고 있습니다. (검정색 실선 : 10월물 / 주황색 실선 : 나스닥)
[결론 1]
기준금리 인하 ▼ = 시장금리 ▼
시장금리 상승 ▲ = 나스닥 ▲ / 기준금리 하락 ▼ = 나스닥 ?
위의 로직을 통해 기준금리 인하는 단기적인 현재 시장에 큰 영향을 주고 있지 않음을 확인할 수 있으며, 직접적 영향에는 [시장금리]가 큰 역할을 하고 있다는 것을 확인할 수 있다. *기준금리의 움직임은 올해 3월의 부채이슈등의 예측불가한 변수들에 의해 큰 영향을 주지 못한다고 해석 [분석] 위의 그래프를 통해 나스닥과 10월물의 가격변동성에 기준금리 인하 정책이 큰 변동성을 주도하지 못하고 있음을 확인할 수 있으며, 위의 [결론 1]의 근거가 됩니다.
따라서, 현재 금융시장의 변동성은 기준금리가의 영향력 보다는 단기채권의 움직임에 따른 포지션 선택이 효과적일 것으로 판단됩니다.
이머징 마켓 (IEMG) 과 코스피 (KOSPI)
[분석] 현재 이머징 마켓과 10월물의 움직임은 15년도 초와 위치와 움직임이 매우 유사함을 확인할 수 있으며, 이후에 변동성이 큰 움직임을 보여주었기 때문에 무엇이 될지 모르는 다음 이슈이후 큰 방향성을 제시할 것이라고 판단됩니다.[결론 2] 이머징 마켓 & 코스피 추세 공유 / 단기 가격 변동성 대비
[정리]
현재 시장은 커다란 변동성을 직접적으로 보여주기보다, 어느방향으로 터질지 모르는 밀폐된 공간의 꽉찬 풍선과도 같다고 해석할 수 있습니다. 하지만 여기서 방향성을 제시하고 있는 [단기채권]의 가격변동성을 통해 시장을 충분히 대응할 수 있을 것으로 판단됩니다. 우리가 단기 채권을 하나의 기준 지수로 판단하여, 대응을 준비하지만 여기엔 미중 무역전쟁을 포함한 세계 경제이슈가 도사리고 있기 때문에 맹신할 순 없겠습니다.
따라서, 양적완화는 과연 시장에 도움이 될까? 라는 질문에 대한 답편은 세계경제 시장에서의 가이거 계수(슈뢰딩거의 고양이 참조)에 해당되는 변수를 확정 지을 수 없기 때문에 양방향 모두 열려있다고 답할 수 있겠습니다.
감사합니다.
정순용 한경닷컴 칼럼니스트