이규하 NH투자증권 연구원
이규하 NH투자증권 연구원
애플은 맥북, 아이팟, 아이폰, 아이패드 등 전자제품을 다양한 소프트웨어, 서비스, 네트워크 솔루션과 함께 디자인 및 제조하여 판매하는 업체로 1976년 스티브 잡스, 스티브 워즈니악, 론 웨인에 의해 창업되어 조립식 개인용 컴퓨터인 애플I 키트를 판매하는 것으로 사업을 시작한 회사다.

이후 아이팟, 아이폰, 아이패드 등을 출시해 하드웨어-소프트웨어-콘텐츠가 결합되는 제품을 판매하며 동사만의 브랜드 가치를 창출했으며 회계연도 2020년 매출액은 2,745억달러(전년대비 5.5%증가)로사업부문별 매출액은 아이폰 50%, 아이패드 9%, 맥북 10%, 서비스 20%, 기타 매출액 11%로 구성되어있다. 동사는 하드웨어 기업에서 서비스 기업으로 변화하는 과정에 있으며, 브랜드 충성도가 높다는 점이 가장 큰 강점이다.

대표적인 제품인 아이폰은 아이폰 12 시리즈가 2020년 10월 말부터 순차적으로 출시된 이후 1분기까지 약 1억1,140만대 이상 판매되며 역대 가장 많은 판매를 기록했다. 처음으로 5G 아이폰이 출시되었다는 점과 화웨이의 출하량 부진이 아이폰 수요를 자극한 하나의 이유일 것이다. 하지만 코로나19로 인해 아이패드, 맥북 등 신규로 애플 기기를 사용하는 사용자가 많아지면서 애플의 생태계에 신규 사용자가 증가한 것도 아이폰 판매 확대에 영향을 끼친 것으로 보인다. 실제로 최근 실적 발표에서 애플은 기존 사용자의 교체 수요 뿐 아니라 신규 사용자의 유입이 빠르게 확대되고 있다고 밝혔다. 향후 애플 신규 사용자의 확대는 웨어러블 기기 등 기타 기기로의 신규 구매 뿐 아니라 서비스 매출까지 증가시킬 긍정적인 실적 기대 요인이다.

이러한 영향에 힘입어 애플이 2021년 하반기에 출시할 아이폰13 시리즈도 전작과 유사한 판매 호조세를 기록할 것으로 기대된다. 시장에서는 최근 반도체 부족 문제, 스마트폰 수요 둔화를 우려하고 있으나 매번 그랬듯이 애플 걱정은 할 필요가 없다. 특히 한국을 제외한 글로벌 지역에서는 5G 통신 서비스가 2020년보다 2021년부터 본격화되는 지역이 많기 때문에 우리가 2019년에 겪었던 통신사들의 보조금 경쟁이 올해에는 글로벌 시장에서 나올 가능성이 높다고 생각한다. 애플도 최근 실적 발표에서 글로벌 5G 통신 서비스 및 5G 스마트폰 침투는 이제 시작이라고 언급했다는 점과 하반기 주요 애플 부품사들의 아이폰 부품 예상 출하량 수준을 고려했을 때 아이폰13이 아이폰 12를 뛰어넘는 판매량을 기록할 가능성도 있다.

아이폰을 제외하고도 코로나19가 장기화되면서 아이패드, 맥북 등 기타 IT제품의 수요도 여전히 견조하다. 특히 최근 자사 M1 칩을 탑재한 제품들의 수요가 예상보다 강해 애플의 수익률 뿐 아니라 중장기 성장성도 커질 것으로 예상한다.

하지만 역시 최근 가장 실적에 큰 기여를 하는 사업은 서비스부문이다. 앞에서 언급한 것과 같이 최근 신규 사용자들이 애플에 대거 유입되면서 서비스 매출 부문의 성장세가 이어지고 있다. 특히 서비스부문은 이익률이 높아 실적 기여도가 매우 높다. 비교적 비수기인 1분기에 전체 영업이익률이 30%를 넘었다는 점이 이를 방증한다. 세상에 이런 기업이 있었나 싶을 정도의 수준이다.

더 무서운 점은 미래 먹거리도 애플이 가져갈 가능성이 높다는 점이다. 애플은 2022년 상반기에 VR(가상현실)과 AR(증강현실)을 혼합한 XR기기를 출시할 가능성이 높은 상황인데 과거 2007년 아이폰이 출시되면서 스마트폰 시장이 빠르게 확대된 것 처럼 XR 시장도 애플이 기기를 출시하는 순간 관련 시장이 빠르게 확대될 것으로 예상한다. 특히 애플은 다른 업체들과는 다르게 애플 TV와 애플 아케이드 등 미디어 및 게임 플랫폼까지 소유하고 있어 그 파급력은 실로 어마어마할 것으로 예상된다. 이것이 바로 주가가 빠질 때마다 무조건 애플 주식을 사야할 이유다.