(사진=연합뉴스)
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하나금융투자는 SK하이닉스에 대해 D램 가격 하락 전망에 내년 영업이익 추정치를 하향 조정하면서 투자의견은 '매수'를 유지했으나 목표주가는 13만원으로 하향했다.

김경민 하나금융투자 연구원은 12일 "SK하이닉스의 2022년 영업이익 추정치를 14조4000억원에서 10조8000억원으로 하향 조정한다"며 "D램 평균 가격이 2021년 4분기와 2022년 1분기에 각각 5%, 10% 하락한 이후 2022년 2~4분기에 반등하지 않고 유지된다고 가정했다"고 말했다.

그러면서 그는 "서버 시장 고객사들의 6개월 단위 구매 패턴을 생각하면 2022년 2분기와 3분기에는 D램 평균 가격이 반등한다고 가정할 수 있겠으나 최근 PC D램 현물 가격 하락이 ‘왝더독(Wag the Dog)’ 현상처럼 서버 D램 가격 하락을 유발한 이후 가격 반등을 제한할 수도 있다고 가혹하게 전망해 2022년 2~4분기 D램 평균 가격을 각각 전분기 대비 0%로 예상한다"고 덧붙였다.

김 연구원은 메모리 반도체 업종에 관한 관심이 낮아져 연말 전까지 전고점 회복 수준의 유의미한 반등이 힘들겠지만 주가가 공포감을 반영해 단기간에 급락했기 때문에 추가적으로 하락할 가능성은 제한적이라고 진단했다.

그는 "앞으로 분기마다 2조원씩 꼬박꼬박 영업이익을 창출할 가능성이 큰 SK하이닉스의 밸류에이션이 주가순자산비율(PBR) 1.1배를 하회하지 않을 것"이라고 덧붙였다.

차은지 한경닷컴 기자 chachacha@hankyung.com