[마켓PRO] "실적성장+밸류에이션 상승"…차량용 인포테인먼트 업체 모트렉스

※한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다

독립리서치와 함께하는 스몰캡 리포트

안녕하세요 독립리서치 밸류파인더 이충헌 대표입니다. 이번 분석 종목은 모트렉스입니다.

동사는 2001년 설립, 2017년 코스닥 시장에 상장한 차량용 인포테인먼트(IVI·In Vehicle Infotainment) 제품 제조 전문기업입니다. 최근 자율주행 및 미래 모빌리티에 대한 기대감이 고조되고 있고, 올해 사상 최대 실적이 예상되는 기업입니다.

출처 : 밸류파인더

투자포인트는 다음과 같습니다.

출처 : 밸류파인더

PBV(Purpose Built Vehicle, 특수목적차량)는 여객이나 물류, 레저 등 각각의 목적에 맞게 실내 공간을 설계한 차량으로 미래형 모빌리티로 주목받고 있습니다. PBV 시장 성장규모는 2020년 32만대 → 2025년 130만대로 연평균성장률 33%에 달할 것으로 전망됩니다.

현대차그룹은 지난 16일 UX 테크데이 2022에서 공항 픽업용 택시 콘셉트카 모형을 공개했으며, 기아는 경기도 화성시에 年 15만대 생산이 가능한 전용 PBV 공장을 내년 초 착공, 2025년부터 양산할 예정입니다. 동사는 이미 80여개 국가, 185개 이상의 제품을 커버하고 있어 다품종소량생산이 특징인 PBV 시장에서 향후 중요 부품 업체로 주목받을 것으로 전망됩니다.

출처 : 현대차

정부는 9월 19일 미래 모빌리티 시대 선제 대응 전략인 모빌리티 혁신 로드맵을 발표했습니다. 올해 말 일본과 독일에 이어 세계 3번째 부분자율주행(레벨3)를 상용화하고, 2027년 완전자율주행(레벨4) 상용화가 주요 골자입니다. 이를 위해 규제 혁신과 제도를 마련하고, 2035년까지 자율주행차 보급률 50% 이상을 달성할 계획입니다. 동사의 경우 올해 7월 자율주행 V2X 기반 연구기관으로 선정된 바 있습니다.

출처 : 국토교통부

결론적으로 동사는 실적 성장 및 멀티플 상승이 동시에 일어나는 구간에 진입해 있는 것으로 판단됩니다. 차량용 인포테인먼트 시스템 탑재가 이머징 마켓에서도 지속적으로 증가하고 있고, 고부가 제품 믹스 개선에 따라 실적 및 이익률 모두 꾸준하게 상승하고 있기 때문입니다. 여기에 그동안 꾸준히 연구 개발해온 자율주행 및 커넥티비티 기술과 다품종소량생산에 특화된 강점을 통해 미래 모빌리티 PBV와 자율주행시장으로 진입하고 있습니다. 자동차 부품기업에서 모빌리티 기업으로의 재평가가 필요하다고 판단됩니다.

이에 따라 모트렉스에 대한 투자의견을 Buy, 목표주가 2만2500원을 제시합니다. 목표주가 2만2500원은 2023E EPS 1607원에 타깃 PER 14배를 적용(Peer Group 23F PER 평균)했습니다. 비교대상(Peer Group)으로는 자율주행 및 전장 관련업체들인 현대모비스, 현대오토에버, 텔레칩스, 만도, 칩스앤미디어, 엠씨넥스로 산정했습니다.

보고서 원본은 독립리서치 밸류파인더 홈페이지를 참고하시면 자세히 살펴보실 수 있습니다.

※마켓PRO가 제공하는 콘텐츠는 투자판단을 위한 참고자료 입니다. 투자판단의 최종 책임은 정보 이용자에게 있습니다.